>> 海通證券-新湖中寶(600208)創(chuàng)投開花結(jié)果，投資收益推升歸母凈利-230914
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
大小： |
1169KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
涂力磊,謝鹽 |
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事件。公司公布2023年半年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.38億元，同比下滑43.96%；歸母凈利潤為16.13億元，同比增加46.32%。
2023年上半年，公司轉(zhuǎn)為客戶代理人參與貿(mào)易業(yè)務(wù)，對大宗貿(mào)易的收入確認(rèn)方法相應(yīng)由“總額法”轉(zhuǎn)為“凈額法”，導(dǎo)致貿(mào)易業(yè)務(wù)會計核算收入下降較大，受此影響，同期公司營收收入下滑43.96%；受投資收益及公允價值上升影響，2023年上半年公司歸母凈利潤增加46.32%。
根據(jù)公司2023年半年報披露：公司上半年實現(xiàn)合同銷售面積16.95萬平，合同銷售收入17.59億元，同比下降19.36%和64.35%，主要系根據(jù)項目開發(fā)周期，本期新開盤項目較少。公司土地儲備豐裕，新增拿地較為謹(jǐn)慎，期內(nèi)新增土地儲備10萬平，新增建筑面積22萬平。無新開工面積，新竣工面積41.30萬平，同比上升117.78%；結(jié)算面積34.85萬平，結(jié)算收入36.68億元；結(jié)算均價1.05萬元/平方米，結(jié)算毛利率15.95%。
期內(nèi)，公司財務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健。賬面資產(chǎn)負(fù)債率64.53%，較期初下降1.76個百分點，連續(xù)四年下降；預(yù)收類款項293億元，扣除預(yù)收類款項后的資產(chǎn)負(fù)債率為53.68%，較期初下降1.57個百分點。期末貨幣資金余額64.22億元；有息負(fù)債合計338.49億元，占總資產(chǎn)的27.11%，較期初減少3.51億元。
通過多年來在高科技領(lǐng)域的投資布局，公司持續(xù)投入的高科技取得了較為豐碩的成果，多家被投企業(yè)成功上市，未上市的投資企業(yè)也步入了穩(wěn)健快速有序的軌道。目前已有4家登陸科創(chuàng)板，1家登陸創(chuàng)業(yè)板，未來3-5年將有多家被投資企業(yè)進入IPO，持續(xù)推動公司價值提升、作出利潤貢獻。期內(nèi)，公司投資的深圳云天勵飛技術(shù)股份有限公司在科創(chuàng)板成功上市。
投資建議：土儲充足，科技投資和地產(chǎn)開發(fā)雙輪驅(qū)動，維持“中性”評級。公司主營業(yè)務(wù)為地產(chǎn)和投資。地產(chǎn)：公司在環(huán)上海圈擁有豐富優(yōu)質(zhì)的土地儲備，上海內(nèi)環(huán)開發(fā)面積約164萬平方米。投資：公司前瞻布局區(qū)塊鏈、人工智能、高端制造等領(lǐng)域，對高科技企業(yè)的投資累計超100億元。我們預(yù)計公司2023年、2024年EPS分別是0.32和0.35元?？紤]到公司2023年中期歸母凈利潤較快增長，我們給予公司2023年7-9倍的動態(tài)PE，對應(yīng)的合理價值區(qū)間為2.24元-2.88元，維持“中性”評級。
風(fēng)險提示：公司銷售業(yè)務(wù)面臨政策調(diào)控的風(fēng)險，以及股權(quán)投資風(fēng)險。
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