>> 中郵證券-華勤技術(shù)(603296)消費(fèi)電子短期承壓，看好服務(wù)器、汽車(chē)電子ODM發(fā)展-230914
| 上傳日期： |
2023/9/14 |
大小： |
669KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
中郵證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入（首次） |
作者： |
吳文吉 |
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事件
公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入397.0億元，同比-20.8%；歸母凈利潤(rùn)12.8億元，同比+19.7%；歸母扣非凈利潤(rùn)9.6億元，同比+31.2%；其中單Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入228.8億元，同比-18.2%；歸母凈利潤(rùn)6.9億元，同比-21.2%。
投資要點(diǎn)
消費(fèi)電子短期承壓，看好下半年市場(chǎng)回暖。2023年上半年除高性能計(jì)算和汽車(chē)等領(lǐng)域仍保持的較強(qiáng)需求，手機(jī)、PC、視頻會(huì)議等消費(fèi)電子需求依然疲軟。公司繼續(xù)聚焦多品類(lèi)智能硬件ODM領(lǐng)域，深入貫徹智能硬件平臺(tái)發(fā)展戰(zhàn)略，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入397.0億元，同比-20.8%，主要系智能手機(jī)等產(chǎn)品單臺(tái)售價(jià)降低；歸母凈利潤(rùn)12.8億元，同比+19.7%；歸母扣非凈利潤(rùn)9.6億元，同比+31.2%。按下游應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，智能手機(jī)占比36.12%；筆記本電腦占比30.15%；平板電腦占比19.86%；服務(wù)器占比5.37%，智能穿戴3.40%；AIoT占比1.80%；其他業(yè)務(wù)占比3.32%。單季度來(lái)看，Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入228.8億元，同比-18.2%；歸母凈利潤(rùn)6.9億元，同比-21.2%。
戰(zhàn)略布局服務(wù)器ODM，成果逐步顯現(xiàn)。公司從2017年開(kāi)始戰(zhàn)略布局服務(wù)器ODM市場(chǎng)，通過(guò)持續(xù)的研發(fā)投入，目前給國(guó)內(nèi)頂尖云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)客戶提供通用、AI、網(wǎng)絡(luò)、存儲(chǔ)等領(lǐng)域全棧式產(chǎn)品組合，上半年服務(wù)器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.3億元，同比增長(zhǎng)48%。上半年首發(fā)H800服務(wù)器已交付云廠商客戶，蓄力企業(yè)級(jí)數(shù)據(jù)中心藍(lán)海市場(chǎng)。隨著服務(wù)器日益成為支撐人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展的重要引擎，看好公司后續(xù)在服務(wù)器市場(chǎng)的發(fā)展前景。
打造汽車(chē)電子全棧式服務(wù)能力，定點(diǎn)多個(gè)主機(jī)廠項(xiàng)目。公司2018年布局汽車(chē)電子領(lǐng)域，目前已具備全棧式服務(wù)能力，在智能座艙、智能車(chē)控、智能網(wǎng)聯(lián)、智能駕駛四大產(chǎn)品領(lǐng)域均已實(shí)現(xiàn)突破，與主機(jī)廠、新勢(shì)力達(dá)成20余項(xiàng)合作，包括智能網(wǎng)關(guān)和域融合產(chǎn)品，平臺(tái)化VCU等。未來(lái)公司汽車(chē)電子業(yè)務(wù)將不斷拓展日本、歐洲、美國(guó)客戶，產(chǎn)品出海帶來(lái)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
投資建議：
我們預(yù)計(jì)公司2023-2025歸母凈利潤(rùn)26.3/27.8/32.5億元，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)；ODM市場(chǎng)規(guī)模下滑與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)需求恢復(fù)不及預(yù)期。
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