>> 東吳期貨-甲醇周報(bào)：整數(shù)關(guān)口壓制明顯-230915
| 上傳日期： |
2023/9/16 |
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| 格式： |
pdf 共40頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
彭昕 |
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周度觀點(diǎn)
上周主要觀點(diǎn)：當(dāng)前斯?fàn)柊頜TO裝置重啟后穩(wěn)定運(yùn)行，寧夏寶豐三期MTO裝置已開始投料試車，烯烴需求逐步向好回升，而秋季檢修的臨近、傳統(tǒng)需求的“金九銀十”旺季、國(guó)內(nèi)外冬季天然氣裝置的限產(chǎn)以及冬季燃料需求的增加等預(yù)期仍在。庫(kù)存及估值絕對(duì)水平不高的情況下，2401合約的價(jià)格重心中長(zhǎng)期仍具備上行基礎(chǔ)，多單可繼續(xù)持有，對(duì)絕對(duì)價(jià)格恐高的投資者可以01-05正套頭寸表達(dá)。近期煤礦安全事故頻發(fā)，安監(jiān)力度持續(xù)收緊，煤炭?jī)r(jià)格止跌回升，成本下移力度有所減弱，但日耗見頂回落仍是不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)。套利方面，需求旺季預(yù)期被證偽前，01-05逢低正套；PP供應(yīng)端出現(xiàn)減產(chǎn)利好驅(qū)動(dòng)，PP-3MA短期有所擴(kuò)張。但MTO裝置重啟和投產(chǎn)疊加PP仍處產(chǎn)能投放周期，MTO不應(yīng)維持高利潤(rùn)，中長(zhǎng)期PP-3MA逢高做縮。
本周走勢(shì)分析：截止至9.15日盤收盤，甲醇主力合約報(bào)收2564元/噸，環(huán)比上周上漲41元/噸，漲幅在1.63%。港口持續(xù)累庫(kù)，甲醇高位盤整。
本周主要觀點(diǎn)：甲醇基本面呈現(xiàn)供需雙升的態(tài)勢(shì)，而估值的絕對(duì)水平也已抬升至中等偏上的位置。由于9月到港量偏多，港口依舊呈現(xiàn)累庫(kù)格局。而且當(dāng)前下游對(duì)高價(jià)甲醇的抵觸情緒已有部分顯現(xiàn)，買氣氛圍走弱。目前來(lái)看期價(jià)在2600元/噸一線受到較為明顯的壓制，建議前期多單可適當(dāng)止盈減磅、落袋為安。不過由于后期冬季限氣停車和燃料需求增加的預(yù)期仍在，因此可待回調(diào)后布局多單或以01-05逢低正套的頭寸來(lái)表達(dá)（近期港口的持續(xù)累庫(kù)再次導(dǎo)致01-05價(jià)差走出反套邏輯，但旺季預(yù)期證偽前，仍以逢低正套思路操作）。主產(chǎn)地煤礦安監(jiān)仍處于高壓態(tài)勢(shì)，非電需求旺盛的情況下煤炭?jī)r(jià)格延續(xù)小幅反彈，但終端日耗見頂回落仍是不可忽視的成本端風(fēng)險(xiǎn)因素。近期PP受成本端油價(jià)偏強(qiáng)和自身供給收縮的支撐要強(qiáng)于甲醇，PP-3MA短期走擴(kuò)。但PP仍處產(chǎn)能投放周期的情況下，MTO不應(yīng)維持高利潤(rùn)，PP-3MA中長(zhǎng)期逢高做縮。
風(fēng)險(xiǎn)提示：“金九銀十”旺季不及預(yù)期；港口超預(yù)期累庫(kù)；冬季限產(chǎn)不及預(yù)期；煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌；宏觀政策擺動(dòng)
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