>> 中泰期貨-黑色產(chǎn)業(yè)鏈周報(bào)：原料強(qiáng)勢(shì)利潤壓縮，關(guān)注負(fù)反饋壓力-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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pdf 共191頁 |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
裴紅彬,張林,董雪珊 |
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黑色周報(bào)摘要：原料強(qiáng)勢(shì)利潤壓縮，關(guān)注負(fù)反饋壓力
主要交易邏輯
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍然面臨增長壓力，財(cái)政貨幣政策、拉動(dòng)消費(fèi)政策以及房地產(chǎn)政策陸續(xù)出臺(tái)，并且兌現(xiàn)力度略超預(yù)期，宏觀持續(xù)向好。但政策落地到需求仍需要時(shí)間黑色，季節(jié)性需求改善不明顯，且旺季來臨將考驗(yàn)需求。一是繼續(xù)關(guān)注近期在高位的文華指數(shù)對(duì)利多預(yù)期的透支，以及資金持倉動(dòng)向?qū)κ袌?chǎng)影響；二是季節(jié)性旺季來臨侯的真實(shí)市場(chǎng)需求，近兩年一般價(jià)格呈現(xiàn)的是反季節(jié)走勢(shì)，也就是淡季漲價(jià)旺季容易跌價(jià)。三是關(guān)注產(chǎn)量平控政策的具體執(zhí)行情況，以及對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈特別是原料的影響?；久鎭砜?，目前鋼材下游的補(bǔ)庫需求較弱，近期下游和鋼廠接單普遍面臨了一定的壓力。
綜合來看，季節(jié)性需求不宜過高期望，宏觀資金或仍主導(dǎo)趨勢(shì)的關(guān)鍵因素，我們認(rèn)為預(yù)期依然面臨兌現(xiàn)壓力，中期偏弱的可能較大。
趨勢(shì)判斷
指數(shù)漲幅超預(yù)期到148，中期（三季度）預(yù)計(jì)高位震蕩為主（135-145），長期（年內(nèi)）趨勢(shì)依然不樂觀（140-115），但國內(nèi)看不存在大跌風(fēng)險(xiǎn)。
重點(diǎn)策略推薦
煤焦鋼礦輕倉逢高布局做空，或者現(xiàn)貨套保；
關(guān)注平控減產(chǎn)情況，做多遠(yuǎn)月鋼廠利潤或鋼礦比
能耗驅(qū)動(dòng)，日內(nèi)以逢低做多，階段性壓力7350-7450元/噸
風(fēng)險(xiǎn)提示
海外宏觀風(fēng)險(xiǎn)以及利多超預(yù)期刺激，產(chǎn)量平控執(zhí)行超預(yù)期。
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