>> 中泰期貨-原油周報：供給端利多出盡，后市重點關(guān)注需求-230910
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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來源： |
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作者： |
婁載亮 |
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邏輯與觀點
◆沙特與俄羅斯減供政策延長至年底。沙特將減產(chǎn)政策延長至年底，同時俄羅斯將減少出口政策延長至年底，雙方繼續(xù)合作挺價。此前市場普遍預(yù)期兩國會將政策延長至10月底，所以延長至年底超出了市場預(yù)期，消息宣布后原油價格創(chuàng)出本輪上漲的新高。不過，隨后的幾日市場反應(yīng)相對冷靜。盡管這一利好將繼續(xù)支撐油價，但原油供給端利多出盡的概率較大，畢竟兩國不可能無視市場份額而進(jìn)一步加大減產(chǎn)力度，反而是美國和伊朗產(chǎn)量的增加值得關(guān)注。
◆原油需求的變化將決定原油走勢。近期美國EIA原油庫存持續(xù)下降，隨著旺季的逐步結(jié)束以及美國原油供給的增加，接下來EIA原油庫存若繼續(xù)去庫則將繼續(xù)提振油價走勢，若庫存回升則將預(yù)示著原油需求的轉(zhuǎn)弱，油價料將承壓回落。不過，內(nèi)盤原油在倉單持續(xù)減少以及人民幣匯率持續(xù)貶值的情況下，走勢料繼續(xù)強(qiáng)于外盤，特別是近月合約明顯抗跌。
◆總之，供給層面的利多有被透支的風(fēng)險，后面供給難有新的利多。近期要重點關(guān)注EIA原油庫存數(shù)據(jù)，若庫存累積油價大概率將回落。策略上，不建議高位追多，但當(dāng)前做空仍有風(fēng)險，可考慮正套或者通過買入期權(quán)的方式布局遠(yuǎn)月合約空單。
◆風(fēng)險點：產(chǎn)油國出臺新的減產(chǎn)舉措。
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