>> 中泰期貨-聚烯烴產(chǎn)業(yè)鏈周報(bào)：盤(pán)面繼續(xù)偏強(qiáng)，但需謹(jǐn)防回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)-230904
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2023/9/18 |
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pdf 共37頁(yè) |
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作者： |
蘆瑞 |
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邏輯觀點(diǎn)
本周聚烯烴盤(pán)面繼續(xù)大幅上漲，本周盤(pán)面反彈的主要主要邏輯是宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏暖的帶動(dòng)以及中下游季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)導(dǎo)致需求增加。再加上前期反映匯率貶值后進(jìn)口成本提升以及下游需求旺季的預(yù)期的利多驅(qū)動(dòng)沒(méi)有消退，短期多頭邏輯無(wú)法證偽，盤(pán)面價(jià)格沿阻力最小方向運(yùn)行。雖然本周盤(pán)面曾試探下行，但是利空驅(qū)動(dòng)不是很強(qiáng)，下跌進(jìn)程緩慢且曲折。
我們認(rèn)為當(dāng)前從產(chǎn)業(yè)上看聚烯烴價(jià)格偏高，后期會(huì)面臨回調(diào)壓力。PP強(qiáng)于LL主要受丙烷價(jià)格大幅上漲帶動(dòng)，通過(guò)這樣的形式來(lái)修復(fù)PP前期過(guò)低的估值。聚烯烴后邊面臨檢修裝置恢復(fù)，供應(yīng)增加，需要關(guān)注需求能否兌現(xiàn)的問(wèn)題。后期價(jià)格走弱的驅(qū)動(dòng)或許會(huì)來(lái)源于供應(yīng)增加后的累庫(kù)預(yù)期，以及能源類價(jià)格高位回調(diào)。
我們不建議繼續(xù)追高，長(zhǎng)期來(lái)看繼續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)客戶建議及時(shí)對(duì)庫(kù)存做一些套保，以防止價(jià)格回落造成貶值損失。下游客戶如果有訂單建議及時(shí)采購(gòu)原料，但不建議過(guò)多的儲(chǔ)備庫(kù)存。
現(xiàn)貨策略：庫(kù)存擇機(jī)套保
對(duì)沖策略：暫無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)因素：能源價(jià)格回調(diào)，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期重新主導(dǎo)節(jié)奏。
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