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核心觀點(diǎn)
　　宏觀：本周市場情緒較為樂觀，周四央行宣布降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，周一公布的金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)，周五公布多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，零售、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)表現(xiàn)向好。下周關(guān)注美聯(lián)儲利率會議。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲9月19日至20日的利率決議上維持基準(zhǔn)利率在5.25%至5.5%的區(qū)間不變，并預(yù)計(jì)將維持該水平直到明年5月首次降息。
　　基本面：
　　供應(yīng)：
　　銅礦：進(jìn)入9月份國內(nèi)冶煉廠檢修增多，日本toyo冶煉廠也要開始檢修，銅精礦現(xiàn)貨TC指數(shù)維持在93美元/噸以上高位。
　　精銅：1、海外：智利和美國的精銅產(chǎn)量仍然在下滑，日本toyo冶煉廠9月份開始檢修，不過塞爾維亞紫金銅業(yè)復(fù)產(chǎn)，加上剛果金的TFM混合礦擴(kuò)張項(xiàng)目和KFM銅礦投產(chǎn)，洛鉬出口問題解決，海外供應(yīng)開始變寬松，市場擔(dān)憂海外銅的沖擊。
　　2、國內(nèi)：8月份國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量98.9萬噸刷新新高。9月檢修增多，而且陽極銅非常緊張，預(yù)計(jì)產(chǎn)量邊際下滑。
　　3、進(jìn)口：剛果金銅到貨量不及預(yù)期，塞爾維亞預(yù)計(jì)每個(gè)月有5000噸到貨，俄銅進(jìn)口不太穩(wěn)定，LME亞洲庫存沒有來中國的計(jì)劃，預(yù)計(jì)9月份進(jìn)口量在30.5-32.5萬噸左右，增量不大。
　　消費(fèi)：進(jìn)入四季度，終端消費(fèi)增速下降，預(yù)計(jì)空調(diào)、光伏、新能源汽車等消費(fèi)增速下降。目前銅價(jià)處在高位，下游雖然有備貨需求，但是拿貨意愿不足，處于觀望狀態(tài)，等待銅價(jià)跌回68000再行采購。
　　庫存：本周全球顯性庫存增加4874噸，其中國內(nèi)社會庫存增加0.04萬噸，保稅區(qū)銅庫存下降0.12萬噸，LME銅庫存增加0.925萬噸，COMEX銅庫存下降0.28萬短噸。
　　LME繼續(xù)交倉，亞洲歐洲和美國庫存都有交倉。國內(nèi)供應(yīng)維持高位，需求端受到價(jià)格上漲的影響，本周表現(xiàn)一般，不過下游從本周開始有備庫需求，如果銅價(jià)有回調(diào)，下游的拿貨意愿會出現(xiàn)增加，從月度來看，我們還是給了5萬噸的去庫量。
　　策略：
　　宏觀方面，中國市場宏觀情緒較為樂觀，周內(nèi)公布的金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)都不錯(cuò)，市場對中國需求恢復(fù)的預(yù)期很強(qiáng)。下周關(guān)注美聯(lián)儲利率會議，美聯(lián)儲大概率9月份不加息，重點(diǎn)是美聯(lián)儲的態(tài)度，美聯(lián)儲可能會繼續(xù)維持鷹派。
　　基本面方面，本周銅庫存繼續(xù)壘庫，現(xiàn)貨升貼水下降，旺季擠倉的預(yù)期緩解。庫存跟價(jià)格的相關(guān)性非常高，如果銅價(jià)回調(diào)到68000附近，會刺激企業(yè)買盤增加，去庫量會比較大，如果銅價(jià)在高位盤整，接下來兩周國內(nèi)市場可能小幅去庫。
　　綜合來看，下周美聯(lián)儲召開利率會議，市場會比較謹(jǐn)慎；基本面方面銅庫存處于壘庫狀態(tài)，旺季擠倉的擔(dān)憂減少，預(yù)計(jì)銅價(jià)會受到壓力，關(guān)注67000-68000附近的支撐。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）