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本周要點總結(jié)
　　本周布油走高，外盤和內(nèi)盤LPG高位震蕩，10月FEI一度走高至700美元/噸，收于694美元/噸，走勢弱于原油。具體表現(xiàn)為：
　　1、原油。：利比亞洪災(zāi)、美國經(jīng)濟韌性、一系列政策后中國經(jīng)濟下行壓力得到緩解的利多因素推漲油價，原油月差結(jié)構(gòu)和非商業(yè)凈多持倉均顯示上漲動能在延續(xù)。后期關(guān)注三方面：利比亞洪災(zāi)后對原油產(chǎn)量損失的跟蹤、能源價格走高后鮑威爾對加息的態(tài)度、汽油消費旺季逐步過去后汽柴油需求的回落。
　　2、外盤丙烷。10月FEI至693美元/噸附近，10月上CFR華東紙貨到岸貼水降至6美元/噸，高價格和低PDH利潤下壓制遠東市場買興。8月沙特出口降至47萬噸，9月沙特出口將回升至70萬噸附近，前期沙特出口持續(xù)下滑的利多逐步消退，出口量的回升意味著供應(yīng)端將對價格形成壓力；同時美國9月預(yù)期出口555萬噸。運費維持高位，中東至遠東和美灣至遠東運費分別至155美元/噸和2203美元/噸。至9月8日當(dāng)周，美國丙烷庫存周度+313.6萬桶，累庫幅度超預(yù)期，庫存繼續(xù)處于5年同期最高水平。
　　3、中國需求。PDH利潤繼續(xù)維持低位，至9月14日開工率回落至67.6%，開工率自8月10日以來的見頂回落正在持續(xù)。
　　4、國內(nèi)現(xiàn)貨與倉單。本周民用氣價格回落，華南、華東和山東民用氣分別至5450、510和5350元/噸，基差回落，現(xiàn)貨疲弱期貨高位，基差偏弱，對基差交易有利；同時10合約內(nèi)外價差維持在0附近。
　　觀點和策略：
　　單邊方面：油價是最主要的利多因素，LPG基本面的轉(zhuǎn)弱在持續(xù)，包括沙特出口的回升和PDH低利潤下開工率的持續(xù)回落。短期來看，LPG價格在油價偏強和自身基本面走弱的博弈下高位震蕩。兩種情形：其一，LPG價格繼續(xù)在油價和自身基本面博弈中高位震蕩，PDH利潤維持低位但未跌至更深，LPG價格以持續(xù)高位震蕩的方式來逐步弱化PDH需求，直至需求的信心塌陷，價格見頂回落；其二，LPG價格短期在油價強勢的帶動下創(chuàng)出新高，進一步快速壓縮PDH利潤，低利潤對開工率和價格的負反饋加速到來，價格在短期上漲后將面臨快速回落，類似于今年春節(jié)后的行情。整體來看，LPG價格逐步進入價格由漲轉(zhuǎn)跌的轉(zhuǎn)折點觀察期，等待進一步信號的確認。
　　基差交易方面：現(xiàn)貨價格的疲弱顯現(xiàn)，期貨價格高位震蕩，基差偏弱。可考慮將部分現(xiàn)貨的銷售轉(zhuǎn)拋至期貨市場，實現(xiàn)高價銷售。低基差的情形下10合約倉單的可能性正在增大。