>> 銀河期貨-錫基本面周度分析-230917
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
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| 1727KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張一弛 |
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錫精礦
7月份國內(nèi)錫礦進(jìn)口量3.08萬噸，環(huán)比增加42.63%，同比增加33.75%，1-7月累計(jì)進(jìn)口量為145032噸，累計(jì)同比減少4.13%，其中從緬甸進(jìn)口錫礦26385噸，環(huán)比增長62.9%，因不少主體提前將佤邦的錫礦運(yùn)輸至中國。短期錫礦供應(yīng)仍較為寬松，但長期錫礦供應(yīng)仍受制于緬甸佤邦錫礦禁采情況。據(jù)SMM測算，若禁礦到10月底，將影響6600金屬噸，到12月底將減供1.1萬噸，屆時(shí)或會(huì)影響國內(nèi)四季度精錫排產(chǎn)；
精錫產(chǎn)量
近期國內(nèi)錫錠市場暫未受到錫礦的供應(yīng)狀態(tài)影響，據(jù)SMM調(diào)研了解，8月份國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為10621噸，較7月份環(huán)比下滑6.79%，較去年同比下滑25.41%，1-8月累計(jì)產(chǎn)量為106740噸，累計(jì)同比增加4.68%。8月錫錠產(chǎn)量下滑，主要受內(nèi)蒙古某冶煉企業(yè)錫礦供應(yīng)減少和安徽某冶煉企業(yè)停產(chǎn)檢修影響；
精錫進(jìn)出口
7月國內(nèi)錫錠進(jìn)口量為2173噸，環(huán)比減少2.42%，同比增加51.96%。印尼錫錠出口數(shù)量仍多，7月份出口7千噸附近錫錠，同比增加39%，后續(xù)海外市場錫錠供應(yīng)仍然不少，8月份以來錫錠進(jìn)口盈利逐漸開啟，近期亦有進(jìn)口錫錠斷續(xù)進(jìn)入國內(nèi)，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)口錫錠也將逐漸補(bǔ)充國內(nèi)錫市供應(yīng)；
庫存
海外錫庫存水平攀升高位，當(dāng)前LME錫庫存在7015噸附近，處于近三年來的最高水平，主要原因是終端消費(fèi)需求疲弱狀態(tài)一直在持續(xù)，半導(dǎo)體行業(yè)對(duì)錫的需求低迷，從而使得錫庫存不斷攀升；國內(nèi)社庫方面，截止9月15日，SMM三地國內(nèi)社會(huì)庫存總量為9262噸，較前一周大幅去庫1051噸；
下游需求
8月份錫焊料的月度開工率在80.8%，環(huán)比上漲1.4個(gè)百分點(diǎn)。然近期市場中不斷出現(xiàn)對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)從主動(dòng)去庫進(jìn)入被動(dòng)去庫周期的論斷，個(gè)別下游焊料企業(yè)亦反饋訂單略微增加，但多數(shù)焊料企業(yè)反饋訂單并無明顯改觀，對(duì)傳統(tǒng)“金九銀十”的消費(fèi)旺季預(yù)期也相對(duì)謹(jǐn)慎。海外方面，全球制造業(yè)尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)景氣度持續(xù)下降，錫消費(fèi)受挫；
交易策略
基本面方面，短期錫礦供應(yīng)仍較為寬松，但長期錫礦供應(yīng)仍受制于緬甸佤邦錫礦禁采情況，同時(shí)全球主要傳統(tǒng)錫礦產(chǎn)區(qū)受品位下滑、開采技術(shù)限制、人工成本攀升等因素影響，產(chǎn)量均呈現(xiàn)不同程度下滑趨勢(shì)。需求方面，9月電子行業(yè)訂單基本維持穩(wěn)定，沒有大量需求，而光伏行業(yè)需求即將逐步增加，組件排產(chǎn)計(jì)劃已達(dá)高位，焊帶需求或?qū)⒂兴?，終端多維持觀望情緒，整體需求維持穩(wěn)定。整體海內(nèi)外高庫存壓力下，短期預(yù)計(jì)錫價(jià)偏弱運(yùn)行，后續(xù)價(jià)格走勢(shì)仍需關(guān)注基本面變化以及佤邦禁礦的時(shí)長。
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