>> 國貿(mào)期貨-化工投研日報-230919
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
大小： |
663KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李澤鉅,葉海文,陳勝 |
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原油&燃料油
【原油：樂觀情緒支撐，油價偏強表現(xiàn)】
國際油價維持高位。當前主導原油市場價格走勢的主要因素還是來自于供給端的變量，OPEC+延續(xù)減產(chǎn)的舉措或從側(cè)面反映出，相較于供給端，需求端對油價的拉動乏力，而目前油價強勢格局或許已經(jīng)反映出OPEC+減產(chǎn)的大部分效果，短期油價進一步上行的動力或減弱。后期來看，原油供需兩端都面臨著不確定因素影響。需求端方面，進入10月份以后，全球能源消費將從旺季逐步轉(zhuǎn)入淡季，需求端可能會出現(xiàn)邊際弱化。供給端方面，盡管OPEC以一己之力撐起減產(chǎn)的重任，但OPEC+的內(nèi)部團結(jié)性也有危機，在沙特減產(chǎn)的同時，OPEC內(nèi)部其他產(chǎn)油國正在謀求增產(chǎn)，阿聯(lián)酋、伊拉克、科威特及一些非洲產(chǎn)油國的原油產(chǎn)量均有不同程度的增加，甚至美國也默許伊朗和委內(nèi)瑞拉的原油出口渠道擴張，以對沖OPEC+減產(chǎn)對通脹帶來的沖擊。綜合來看，后期油價或?qū)⒕S持高位震蕩運行。
【燃料油：原油高位震蕩，燃油跟隨回落】
新加坡企業(yè)發(fā)展局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日當周，新加坡包括燃料油及低硫含蠟殘油在內(nèi)的殘渣燃料油（瀝青除外）庫存減少46.5萬桶，至七周低點1,945萬桶。亞洲燃料油市場，歐洲柴油庫存持續(xù)偏緊，柴油利潤偏強運行，對低硫燃料油供應有分流作用。需求端，隨著夏季的結(jié)束，預計高硫發(fā)電需求會出現(xiàn)大幅下降。成本端方面，短期原油維持高位，燃料油成本端支撐增強。
橡膠
【市場情緒降溫，橡膠回落整理】
現(xiàn)貨市場：滬膠震蕩趨弱，天然橡膠市場主流價格區(qū)間窄調(diào)，市場交投穩(wěn)淡。
上游原料：泰國主流市場原料收購價格漲跌互現(xiàn)：煙膠片50.72，跌0.18；膠水48，漲0.40，杯膠43.05，漲0.35。（單位：泰銖/公斤）。
下游需求：廠家方面，目前輪胎廠家開工延續(xù)前期水平為主，全鋼輪胎開工在六七成以上水平，半鋼輪胎開工在八成以上水平。從了解來看，輪胎廠家?guī)齑鎯鋲毫Σ淮笄闆r下，可生產(chǎn)持續(xù)性尚存。近期國內(nèi)輪胎廠家多數(shù)品牌推出價格上漲政策，上漲幅度在2%以上，從月中開始逐步執(zhí)行。從市場反饋來看，價格上漲對市場進貨有一定帶動，但是觀望情緒尚存，謹慎控庫仍是主要節(jié)奏。
主要觀點：橡膠弱勢下跌。目前橡膠基本面仍有較強支撐，供給端，雖然國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)進入新膠增量階段，但由于天氣影響產(chǎn)區(qū)原料釋放不及同期，短期收購價格持續(xù)高挺，成本端對膠價底部形成支撐；中游庫存方面，截至2023年9月17日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量82.8萬噸，較上期減少2.21萬噸，環(huán)比減少2.6%，中游庫存下降趨勢或持續(xù)。需求端，下游輪胎企業(yè)在出口訂單及季節(jié)性需求較好支撐下開工維持穩(wěn)定，原料剛需采買推進。從季節(jié)性角度來看RU2401合約表現(xiàn)偏強，但仍存在較多不確定因素擾動，尤其近期盤面拉升后短期資金情緒有所降溫，但回調(diào)空間或有限，盤面價格或繼續(xù)維持震蕩表現(xiàn)，建議謹慎參與。
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