>> 信達期貨-煤焦早報：焦炭提漲部分落地，焦煤安監(jiān)趨緊，煤焦偏強-230920
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
大小： |
846KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張亦寧,劉開友 |
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相關(guān)資訊：
1.陜西省應急管理廳召開煤礦安全專題會議，會議要求對60萬噸/年以下煤礦逐礦進行執(zhí)法檢查。
2.河北、陜西、山東部分主流焦企對焦炭價格提漲，部分鋼廠已經(jīng)接受。
3.武漢市取消二環(huán)線以內(nèi)住房限購，西安市取消二環(huán)以外區(qū)域取消限購，無錫全市取消限購。
焦煤：
現(xiàn)貨偏上行，期貨偏強。沙河驛蒙古主焦煤報2030元/噸(+70)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報2250(+0)，現(xiàn)貨偏強?；钴S合約報1876.5元/噸(-13.5)?；?153.5元/噸(+83.5)，1-5月差172.5元/噸(+4.5）。
供給短期收緊，需求回落持續(xù)性更強。110家洗煤廠開工率報75.74%(-0.63)，供給小幅回落。需求方面，本周230家獨立焦企生產(chǎn)率報77.17%(-0.61)，小幅回落。
產(chǎn)地去庫，下游補庫。礦山庫存報216.97萬噸(-8.09)，洗煤廠精煤庫存89.97萬噸(-17.14）。247家鋼廠庫存721.83萬噸(-11.8)，230家焦企庫存763.57萬噸(+19.24)。港口庫存191.55萬噸(-4.76)。
焦炭：
現(xiàn)貨首輪提漲部分落地，期貨偏強。天津港準一級焦報2140元/噸(-0)?；钴S合約報2504.5元/噸(-13.5)。基差-193.41元/噸(-13.5)，1-5月差122.5元/噸(+7.5)。
供給回落，需求見頂回調(diào)。230家獨立焦企生產(chǎn)率報77.17%（-0.61），焦企產(chǎn)能利用率回落。247家鋼廠產(chǎn)能利用率報92.65%(-0.11)，鐵水日均產(chǎn)量247.84萬噸（-0.4），鐵水產(chǎn)量見頂回落，需求仍有韌性。
下游補庫暫緩，上游去庫。230家焦企庫存46.57萬噸（-6.78），247家鋼廠庫存591萬噸（-4.86），港口庫存181.2萬噸（+5.5），鋼廠暫緩補庫。
策略建議：
宏觀層面，多地取消限購，整體情緒偏樂觀。產(chǎn)業(yè)方面，焦炭首輪提漲部分落地，鐵水產(chǎn)量見頂回落，節(jié)前鋼廠仍有補庫需求。焦煤方面，陜西對60萬噸以下煤礦進行逐礦排查，安全監(jiān)管進一步升級。甘其毛都口岸蒙方重型卡車擁堵，蒙煤進口通關(guān)車數(shù)回落。焦煤供給擾動主要集中在短期，持續(xù)性有限。長期需關(guān)注鋼材需求及鐵水產(chǎn)量變化，以及4.3米焦爐淘汰的進度。相對而言，焦煤需求的減弱可能會帶來偏長期的沖擊。因此，節(jié)前在下游補庫的支撐下，煤焦依舊騙強，但節(jié)后不排除成材需求不及預期，鋼廠減產(chǎn)帶來的原料下跌。
宏觀整體情緒偏暖，焦煤短期供給減量，加上下游節(jié)前補庫，煤焦依舊偏強。但從煉焦及鋼廠利潤來看，當下的鋼價支撐不了焦煤的持續(xù)上漲，節(jié)后若成材需求不及預期，焦煤將首當其沖。故JM9-1正套、J01多單仍可持有，但需做好止盈離場準備。后續(xù)在節(jié)后視鐵水產(chǎn)量變化決定是否布局焦煤空單及多01煉焦利潤頭寸。
風險提示：債務(wù)暴雷影響擴大（下行風險）、煤礦安全事故（上行風險）
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