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宏觀精要
　　國內(nèi)宏觀：上周公布8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。1）8月份，社會消費品零售總額同比增長4.6% (預(yù)期3.5%)。從主要門類來看，餐飲消費略有降溫，增速走低，同比由7月的15.8%回落至8月的12.4%，隨著假期的逐步消退，線下服務(wù)消費出現(xiàn)降溫。但餐飲增速仍然較高，反映疫情后旅游和社交活動的恢復(fù)紅利仍然在持續(xù)。2）2023年1—8月累計，全國固定資產(chǎn)投資同比增長3.2%，增速低于1—7月0.2個百分點。從更能體現(xiàn)趨勢的季調(diào)后環(huán)比增速看，8月投資環(huán)比實現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，從7月的環(huán)比下降0.16%轉(zhuǎn)為增長0.26%。投資表現(xiàn)略高于市場預(yù)期。盡管房地產(chǎn)投資仍未明顯提振，但基建投資持續(xù)發(fā)力、制造業(yè)投資改善，2023年1—8月固定資產(chǎn)投資同比表現(xiàn)好于預(yù)期。政策密集出臺期，專項債發(fā)行加速，疊加地產(chǎn)端有進一步放松空間，或有望帶動下半年固定資產(chǎn)投資回升，但幅度不易過于高估。從商品需求來看，近期政策的拉動效果或在明年旺季才得以體現(xiàn)，對短期國內(nèi)商品需求帶動力量有待觀察，關(guān)注專項債發(fā)行進度以及準(zhǔn)財政工具與結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的加碼。
　　海外宏觀：歐央行超預(yù)期加息，歐美滯脹風(fēng)險浮現(xiàn)，關(guān)注本周美、英、日央行議息會議。美國方面，8月份整體零售銷售增長0.6%，前值下修為0.5%。8月零售數(shù)據(jù)增速于市場普遍預(yù)估(0.1%)與彭博經(jīng)濟研究的預(yù)估(-0.2%)。以實際值計算，零售銷售下降0.1%，料暗示8月份總體實際消費者支出略為負(fù)值。汽油價格上漲推動8月份零售銷售，但對核心零售增速偏弱。這不僅反映了7月份零售銷售售暫時激增后的回落，還反映了諸如富余儲蓄減少。信用卡余額激增以及勞動力市場疲軟等潛在條件。歐洲方面，歐洲央行將主要再融資利率、存款機制利率、邊際貸款利率均上調(diào)25個基點，分別開至4.5%、4%和4.75%，超出市場預(yù)期。此外歐央行下調(diào)今年與明年GDP增長、明年核心通脹，上調(diào)今年整體通脹預(yù)測。為了遏制歐元區(qū)的通脹，歐洲央行已經(jīng)自去年7月以來連續(xù)10次加息，累計加息450個基點，這也是該行有史以來最快的緊縮步代但快速加息也給歐元區(qū)經(jīng)濟增長帶來巨大壓力。歐央行暗示當(dāng)前利率水平足夠具有限制性同時表示利率尚未達到峰值：盡管“保持目前利率水平足夠長，將促使通脹回落至2%”，但“并不意味著當(dāng)前利率處于峰值水平”，拉加德表示歐央行并沒有討論需要保持多久。此外，歐央行內(nèi)部對于利率水平及未來貨幣政策路徑存在分歧：拉加德表示部分歐央行官員對于9月貨幣政策決議持不同意見，會后ECBMuller與Valse對于未來貨幣政策前瞻意見不一。