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【盤面回顧】美國LCFS提出了關(guān)于降低傳統(tǒng)燃料IC值，利空生物柴油的消費(fèi)導(dǎo)致美豆油盤面下跌，國際及國內(nèi)油脂受消費(fèi)預(yù)期利空影響共同走弱。
　　【供需分析】棕櫚油:近端的棕櫚油考慮當(dāng)前依舊處在產(chǎn)地的季節(jié)性增產(chǎn)期，且進(jìn)入冬季棕櫚油的消費(fèi)開始逐步減少，歐洲市場對棕櫚油及其衍生產(chǎn)品的進(jìn)口存在限制，因此近期的棕櫚油的出口消費(fèi)亞洲更多依賴亞洲市場，產(chǎn)地較為高企的庫存壓制了成本報(bào)價(jià)。近月我國在利潤驅(qū)動下出現(xiàn)了大量的棕櫚油買船，下游消費(fèi)也因節(jié)日備貨和具有性價(jià)比的豆棕價(jià)差表現(xiàn)良好，但總體的庫存趨勢由于進(jìn)口量明顯大于消費(fèi)量因此庫存短期依舊在累庫進(jìn)程中。
　　豆油:對于豆油價(jià)格，供給端由于壓榨的開啟當(dāng)前的豆油供給表現(xiàn)較好，但后續(xù)隨著大豆到港的減少，預(yù)期的開機(jī)率下滑將會使得豆油供給有減少預(yù)期;消費(fèi)端隨著豆油對其他油性價(jià)比的逐步消失價(jià)格上方的壓力將會繼續(xù)壓制豆油無法看到其走出趨勢上漲,僅僅能夠維持相對的品種間強(qiáng)勢。
　　因此整體來看，由于棕櫚油產(chǎn)地供給表現(xiàn)相對寬松，消費(fèi)對價(jià)格的提振需要有性價(jià)比時(shí)才能得以體現(xiàn):即豆棕價(jià)差依舊會彼此牽制，近端棕櫚油受制于供給，同時(shí)牽制豆油以至于兩油近月均無法看到趨勢性的行情出現(xiàn)。
　　菜油:由于存在俄羅斯菜油對國內(nèi)較為充裕的供給預(yù)期，因此無論從成本角度還是從供給量角度來看，均可以形成對國內(nèi)菜油預(yù)期供給寬松及庫存水平持續(xù)偏高的格局。即使國際菜系會表現(xiàn)略有偏緊，但由于國內(nèi)的菜油供給有成本較好且當(dāng)前來源較為穩(wěn)定的進(jìn)口預(yù)期，從對盤面的價(jià)格水平的影響上傾向于認(rèn)為國內(nèi)菜油總體會表現(xiàn)出下跌積極跟隨上漲消極被帶動的狀態(tài)，即國際菜系的上漲提振能力對國內(nèi)菜油影響有限，但下跌時(shí)國內(nèi)可能會更加容易的承受到價(jià)格下跌的壓力。
　　【后市展望】短期利空情緒集中釋放導(dǎo)致盤面出現(xiàn)明顯下跌，隨著情緒逐漸釋放完畢，邊際利空影響消散后考慮油脂重新成為絕對價(jià)格性價(jià)比選擇。
　　【策略觀點(diǎn)】關(guān)注下跌企穩(wěn)后的豆棕做多機(jī)會，菜油繼續(xù)維持偏弱運(yùn)行觀望態(tài)度不變。