>> 華泰期貨-國債期貨日報：關(guān)注國債供給增加-230922
| 上傳日期： |
2023/9/22 |
大?。?/td>
| 615KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長預期下的機會；套利建議關(guān)注流動性和經(jīng)濟預期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關(guān)注長久期品種。
核心觀點
■市場分析
關(guān)注國債發(fā)行的供給壓力。9月21日，以利率招標方式開展1690億元7天期和820億元14天期逆回購操作，凈投放1410億元。季末流動性壓力下，9月15日央行降準0.25個百分點，未調(diào)降MLF和LPR利率；9月22日財政部“計劃外”發(fā)行5年期1150億元記賬式附息國債。
海外分化加劇。國內(nèi)：9月18日，證監(jiān)會近期擬對上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)則進行修改；《十四屆全國人大常委會立法規(guī)劃》發(fā)布，房地產(chǎn)稅未出現(xiàn)在最新立法規(guī)劃中；《關(guān)于提高集成電路和工業(yè)母機企業(yè)研發(fā)費用加計扣除比例的公告》發(fā)布。9月20日，國常會研究加快推進新型工業(yè)化有關(guān)工作；央行貨幣政策司司長鄒瀾表示貨幣政策應(yīng)對超預期挑戰(zhàn)和變化仍然有充足的政策空間。海外：9月19日，美國7月國際資本凈流入1406億美元，前值1478億美元；標普將斯里蘭卡本幣評級從“CC/C”下調(diào)至“SD”；歐元區(qū)8月CPI終值同比升5.2%，為去年1月以來新低，歐元區(qū)7月季調(diào)后經(jīng)常帳順差208.99億歐元，前值順差358.4億歐元；9月20日，30年期固定抵押貸款利率7.31%，前值7.27%；9月21日，美聯(lián)儲按兵不動，暗示年內(nèi)加息1次，明年降息2次；德國10年期國債收益率刷新12年新高至2.772%；英國央行維持利率不變，2023年下半年的潛在增長更疲軟；瑞士央行意外維持利率在1.75%不變；挪威央行加息25個基點至4.25%；瑞典央行加息25個基點至4.0%；日元實際有效匯率跌至53年來最低水平。
■策略
單邊：2312合約偏空思路。
套利：經(jīng)濟數(shù)據(jù)同比層面的逐漸改善改善市場預期，關(guān)注收益率曲線陡峭化機會（+2×TS-1×T）。
套保：關(guān)注短久期品種基差走闊和曲線陡峭，空頭套保關(guān)注T和TL 2312合約。
■風險提示
經(jīng)濟大幅弱于預期，流動性超預期寬松
|
|
