>> 山西證券-研究早觀點(diǎn)-230922
| 上傳日期： |
2023/9/22 |
大小： |
383KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李召麒 |
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【今日要點(diǎn)】
【山證宏觀策略】-“看多”經(jīng)濟(jì)——9月FOMC會(huì)議簡(jiǎn)評(píng)
【投資要點(diǎn)】
9月FOMC會(huì)議如期暫停加息，但保留年內(nèi)仍有一次加息的預(yù)期
9月美聯(lián)儲(chǔ)再度暫停加息1次，符合市場(chǎng)預(yù)期，但同時(shí)從點(diǎn)陣圖來(lái)看，多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為年內(nèi)仍會(huì)有一次加息。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出轉(zhuǎn)暖信號(hào)，PMI回升，8月CPI略有反彈，然而失業(yè)率上升至3.8%，綜合來(lái)看，數(shù)據(jù)既不足以驅(qū)使美聯(lián)儲(chǔ)在9月FOMC會(huì)議上再加息，也未對(duì)降息有所指引。由此，我們認(rèn)為，接下來(lái)是會(huì)再加一次，還是完全停止加息，取決于未來(lái)一段時(shí)間的核心數(shù)據(jù)，即美聯(lián)儲(chǔ)的“meetingbymeeting”。然而，在加息尾聲階段，是否再多走一步對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響或許相對(duì)有限。
上調(diào)2024年利率預(yù)期，預(yù)計(jì)2024年年末仍將保持在5%以上的較高水平
除保留年內(nèi)仍有一次加息外，美聯(lián)儲(chǔ)還上調(diào)了2024年的利率預(yù)期，從6月的4.6%，升至5.1%，即預(yù)期明年仍然會(huì)有降息，但幅度收窄，最終利率或許仍會(huì)保持在5%以上的較高水平，驗(yàn)證“Higher forlonger”。
“看多”經(jīng)濟(jì)的跡象明顯，認(rèn)為抗通脹進(jìn)程仍在有序推進(jìn)
從SEP來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)看多經(jīng)濟(jì)的跡象十分明顯。本次會(huì)議上調(diào)了今明兩年的實(shí)際GDP增速（6月預(yù)期2023、2024分別為1.0%、1.1%，9月分別上調(diào)至2.1%、1.5%），下調(diào)了今明兩年的失業(yè)率預(yù)期（6月預(yù)期2023、2024分別為4.1%、4.5%，9月分別下調(diào)至3.8%、4.1%），總體反映出美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然有較強(qiáng)韌性，很有可能“不著陸”。
此外，對(duì)于2023年核心PCE的預(yù)期下修（由6月的3.9%，下調(diào)至3.7%），反映美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為抗通脹仍然是在穩(wěn)步進(jìn)行的。綜合而言，經(jīng)濟(jì)有韌性，通脹趨勢(shì)也仍在下行，但距離目標(biāo)水平仍有距離，利率會(huì)維持高位。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行，美國(guó)通脹超預(yù)期反彈。
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