>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-230921
| 上傳日期： |
2023/9/22 |
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| 2057KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復盤】
周四，農(nóng)產(chǎn)品板塊出現(xiàn)大跌，油脂油料領跌，生豬期價減倉回落，近期期價延續(xù)窄幅震蕩。本周頭部企業(yè)仔豬出欄價格大幅調(diào)降，當前并未明顯止跌。截止收盤，主力11合約期價收于16750元/噸，環(huán)比前一交易日跌1.56%，11基差（河南）-550元/噸，本周生豬現(xiàn)貨近期再度轉(zhuǎn)弱，全國均價16.11元/公斤左右，環(huán)比昨日跌0.10元/公斤左右，期現(xiàn)價差持穩(wěn)。本周節(jié)日旺季效應屠宰量環(huán)比延續(xù)穩(wěn)中略有反彈，7kg仔豬價格跌至220元/頭，本周仔豬價格下跌加速，仔豬出欄虧損幅度加劇。
【重要資訊】
基本面數(shù)據(jù)，截止9月17號第35周，出欄體重122.64kg，周環(huán)比增0.49kg，同比低0.06kg，豬肉庫容率31.32%，環(huán)上周增0.44%，同比增9.96%。生豬出欄體重連續(xù)3周反彈，上周屠宰量周環(huán)比穩(wěn)中略有回升，絕對量仍顯著高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量83.57萬頭，周環(huán)比增1.34%，同比高34.39%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第35周豬糧比5.82：1，環(huán)比上周降2.14%，同比低29.37%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購育肥利潤-218元/頭，周環(huán)比跌6元/頭，同比跌1200元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-12元/頭，環(huán)比跌17元/頭，同比跌880元/頭，飼料大幅上漲帶動養(yǎng)殖利潤回落，近期豬價再度跌至養(yǎng)殖成本附近；卓創(chuàng)7KG仔豬均價230元/頭左右，環(huán)比上周40元/頭，同比跌44.79%；二元母豬價格30.95元/kg，環(huán)比上周跌0.10%，同比跌13.55%。
【交易策略】
8月下旬至9月中國內(nèi)大宗商品呈現(xiàn)系統(tǒng)性大漲，尤其飼料原料豆粕持續(xù)創(chuàng)出新高，生豬期價對生豬現(xiàn)貨及其他商品相對估值持續(xù)走低?；久嫔?，國內(nèi)終端消費預計逐步改善，新生開學及中秋節(jié)旺季帶動終端消費開啟備貨。9月整體屠宰量環(huán)比8月小幅回升，同時出欄體重止跌反彈，但目前體重仍然處于低位，不過凍品庫存仍然偏高，壓制白條價格。中期生豬供需基本面上，當前基礎存欄偏高，但大豬供應緊俏，標肥價差處于逆季節(jié)性低位，而今年上半年散戶補欄偏低，豬價反轉(zhuǎn)后，二育養(yǎng)殖戶躍躍欲試，可能成為三季度推動豬價上漲的主要力量。三季度末，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性消費走向旺季，生豬近端現(xiàn)貨價格大概率開始底部反轉(zhuǎn)。期價上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價或延續(xù)震蕩反彈，遠月合約盤面養(yǎng)殖利潤雖然轉(zhuǎn)正，但價格仍然不高。交易上，國慶節(jié)前后空11多01套利擇機離場，激進投資者逢養(yǎng)殖成本附近買入01合約。邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值高位帶來的系統(tǒng)性風險。
【風險點】疫病導致存欄損失，消費不及預期，飼料原料價格，儲備政策
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