>> 寶城期貨-能化早報(bào)：偏空氛圍壓制，能化震蕩偏弱-230925
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
閭振興 |
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主要品種價(jià)格行情驅(qū)動(dòng)邏輯—商品期貨能源化工板塊品種：滬膠（RU）
日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱中期觀點(diǎn)：震蕩
參考策略：前期多單減倉
核心邏輯：步入國(guó)內(nèi)車市傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，需求預(yù)期改善，不過產(chǎn)膠國(guó)擺脫厄爾尼諾旱情因素，膠水供應(yīng)量穩(wěn)步回升，此前的減產(chǎn)預(yù)期被證偽。近期膠市供需矛盾有所擴(kuò)大，多空分歧逐漸出現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)因子驅(qū)動(dòng)膠價(jià)走強(qiáng)的動(dòng)力減弱。而宏觀因子不確定性增強(qiáng)，此前偏樂觀的氛圍有所減弱。上周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議釋放鷹派信號(hào)，偏空氛圍壓制下，上周五國(guó)內(nèi)滬膠期貨2401合約呈現(xiàn)震蕩低開高走態(tài)勢(shì)，不過反彈空間有限，夜盤期價(jià)受阻于10日均線壓制，略微收漲0.53%至14195元/噸。預(yù)計(jì)本周一滬膠期貨2401合約料維持震蕩偏弱走勢(shì)。
品種：合成膠（BR）
日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱中期觀點(diǎn)：震蕩
參考策略：前期多單減倉
核心邏輯：步入國(guó)內(nèi)車市傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，需求預(yù)期改善。進(jìn)入8-9月，裝置檢修較多，且下游開工偏高，需求不弱，現(xiàn)貨比較緊張。從成本端來講，亞洲的部分蒸汽裂解裝置轉(zhuǎn)向輕進(jìn)料裂解，降低了丁二烯的產(chǎn)量。隨著夏季用油高峰季結(jié)束以后，未來汽油豐厚的裂解價(jià)差料削減，從而導(dǎo)致石腦油更多向乙烯轉(zhuǎn)產(chǎn)，從而增加丁二烯產(chǎn)量，預(yù)計(jì)后市丁二烯供應(yīng)量有望回升。由于上周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議釋放鷹派信號(hào)，導(dǎo)致上周五國(guó)內(nèi)外原油期貨價(jià)格維持偏弱走勢(shì)，拖累國(guó)內(nèi)丁二烯橡膠期貨2401合約略微收低，夜盤雖有反彈，但呈現(xiàn)高開低走態(tài)勢(shì)，略微收漲0.26%至13435元/噸。預(yù)計(jì)本周一國(guó)內(nèi)BR2401合約料維持震蕩偏弱的姿態(tài)運(yùn)行。
品種：甲醇（MA）
日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱中期觀點(diǎn)：震蕩
策略參考：維持偏空思路
核心邏輯：近期煤制甲醇裝置紛紛扭虧為盈，供應(yīng)預(yù)期逐漸增強(qiáng)。隨著港口累庫壓力凸顯后，內(nèi)地庫存也開始同步增加。在供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱的背景下，甲醇期價(jià)續(xù)漲動(dòng)力減弱，迎來高位回調(diào)走勢(shì)。不過近期焦煤期貨持續(xù)上漲，而今年以來，焦煤期貨與甲醇期貨相關(guān)性顯著增強(qiáng)至0.87。在成本支撐邏輯VS偏空供需因素博弈下，疊加美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議釋放鷹派信號(hào)，導(dǎo)致上周五夜盤甲醇期貨2401合約震蕩小幅收低0.94%至2522元/噸。隨著國(guó)內(nèi)和海外甲醇供應(yīng)壓力回升，港口和內(nèi)地社庫累庫壓力不斷增強(qiáng)，疊加烯烴需求增量有限，下游利潤(rùn)受到抑制后，需求驅(qū)動(dòng)預(yù)期減弱。預(yù)計(jì)本周一甲醇2401合約有望維持震蕩偏弱的走勢(shì)。
品種：原油（SC）
日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱中期觀點(diǎn)：震蕩
參考策略：前期多單減倉
核心邏輯：從宏觀因子來看，上周美國(guó)8月未季調(diào)CPI年率如期回升錄得3.7%，為今年5月來新高，根據(jù)勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，汽油成本占8月份整體CPI漲幅的一半以上。能源價(jià)格上行帶來的通脹壓力將持續(xù)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。與此同時(shí)，近期美國(guó)披露了8月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，失業(yè)率大幅度攀升至3.8%，達(dá)到2022年2月的高位。勞動(dòng)參與率62.8%，達(dá)到疫情以來的最高水平。在偏空數(shù)據(jù)影響下，9月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果偏鷹派，鮑威爾表示四季度會(huì)存在一次加息可能，未來也將維持較長(zhǎng)時(shí)間的高利率環(huán)境。雖然目前OPEC+產(chǎn)油國(guó)維持供應(yīng)端偏緊優(yōu)勢(shì)，沙特額外減產(chǎn)延長(zhǎng)至今年底。不過短期受宏觀因子偏空影響，上周五夜盤國(guó)內(nèi)原油期貨主力2311合約弱勢(shì)下行，小幅收低1.41%至686.7元/桶。短期上行趨勢(shì)受阻，展開高位震蕩走勢(shì)。預(yù)計(jì)本周一國(guó)內(nèi)原油期貨2311合約料維持震蕩偏弱的格局。
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