>> 五礦期貨-有色金屬早報-230925
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,鐘靖 |
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銅：上周銅價走弱，倫銅收跌2.5%至8198美元/噸，滬銅主力合約收至67850元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫存環(huán)比增加0.8萬噸，其中上期所庫存減少1.1至5.4萬噸，LME庫存增加2.0至16.3萬噸，COMEX庫存微減至2.3萬噸。上海保稅區(qū)庫存減少0.2萬噸，上周國內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口窗口再度打開，洋山銅溢價小幅抬升?，F(xiàn)貨方面，上周LME市場Cash/3M貼水?dāng)U至60.3美元/噸，國內(nèi)上海地區(qū)現(xiàn)貨走強(qiáng)，升水上調(diào)至115元/噸。廢銅方面，上周國內(nèi)精廢價差縮窄至460元/噸，廢銅替代優(yōu)勢降低。需求方面，據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)精銅制桿企業(yè)開工率環(huán)比降低2.9個百分點(diǎn)，需求環(huán)比減弱。價格層面，國內(nèi)權(quán)益市場和離岸人民幣現(xiàn)企穩(wěn)跡象，情緒面不悲觀；海外權(quán)益市場偏弱運(yùn)行，情緒面相對悲觀。產(chǎn)業(yè)上看銅庫存依然偏低，價格回落后國內(nèi)節(jié)前備貨改善較為明顯，同時在廢銅供需偏緊的情況下，預(yù)計銅價仍有支撐，近期建議關(guān)注海外市場情緒變化和俄羅斯征收出口關(guān)稅帶來的供應(yīng)擾動，如果海外情緒持續(xù)悲觀，不排除雙節(jié)長假期間銅價進(jìn)一步下探，但應(yīng)該不至于趨勢下跌。本周滬銅主力運(yùn)行參考：66800-68800元/噸。
鋁：據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年8月份國內(nèi)原鋁總進(jìn)口量達(dá)15.3萬噸環(huán)比增長31%，同比增長211%。8月份國內(nèi)原鋁出口量達(dá)2.5萬噸，環(huán)比增長12%，同比增長319%。8月份國內(nèi)原鋁凈進(jìn)口量12.8萬噸左右，環(huán)比增長36%，同比增長196%。1-8月份國內(nèi)原鋁凈進(jìn)口量約為65萬噸，同比增長507%。目前國內(nèi)原鋁進(jìn)口窗口持續(xù)打開，預(yù)計后續(xù)國內(nèi)原鋁凈進(jìn)口量維持環(huán)比增長態(tài)勢。國內(nèi)8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，各地房地產(chǎn)政策松綁促進(jìn)地產(chǎn)行業(yè)逐步恢復(fù)。在8月進(jìn)口鋁錠持續(xù)增長的情況下，國內(nèi)鋁錠庫存依舊維持低位，旺季強(qiáng)勢消費(fèi)支撐鋁價，短期內(nèi)預(yù)計鋁價震蕩偏強(qiáng)行情將延續(xù)，更多關(guān)注盤面結(jié)構(gòu)變化以及內(nèi)外比價變化帶來的交易機(jī)會。國內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：18500-19800元。海外參考運(yùn)行區(qū)間：2100美元-2400美元。
鉛:滬鉛主力合約2310日盤上行企穩(wěn)，夜盤波動為主，收至16870元/噸。持倉數(shù)180665手。庫存方面，SHFE庫存減少0.12至7.85萬噸，期貨倉單減少0.18至7.64萬噸。國內(nèi)社會庫存較上周一減少0.3至8.21萬噸，主要去庫發(fā)生于江蘇地區(qū)。鉛錠出口窗口打開后部分鉛錠開始轉(zhuǎn)移出口。滬鉛連續(xù)合約減連三合約價差210元/噸，月間價差小幅走擴(kuò)。周五倫鉛波動上行，上漲0.89%，收至2204美元/噸。上周LME庫存由于交倉大幅增加2.02至7.43萬噸。現(xiàn)貨方面，SMM1#鉛錠均價漲50至16625元/噸，再生精鉛均價漲75至16425元/噸，精廢價差縮窄25至200元/噸，滬鉛10合約午盤收于17040元/噸。原生鉛市場，持貨商報價隨行就市，交割品牌報價堅挺少有貼水，非交割品牌則偏貼水報價，煉廠庫存較少。下游企業(yè)維持剛需采購，詢價積極性較昨日稍降。再生鉛市場，持貨商出貨意愿好轉(zhuǎn)，下游企業(yè)預(yù)定節(jié)假期貨源，市場交投活躍度向好。周五廢電動車電池均價與前一交易日維持不變。進(jìn)出口方面，截止上個交易日，鉛錠進(jìn)口虧損擴(kuò)大至2900元/噸?？傮w來看，廢電池價格一路上行，再生鉛供應(yīng)端緊俏。下游鉛蓄電池廠開工率維穩(wěn)，節(jié)前備庫意愿高，煉廠成品庫存低，鉛錠需求較緊。蓄電池市場需求一般。短期情緒偏多。運(yùn)行區(qū)間參考：16550-17150。
鋅:滬鋅主力合約2310日盤上行維穩(wěn)，夜盤小幅震蕩，收至21785元/噸，持倉數(shù)244148手。庫存方面，SHFE庫存微減0.08至4.6萬噸，但期貨倉單減少0.65至1.67萬噸。國內(nèi)社會庫存較上周一減少0.59至9.44萬噸。其中，上海廣東地區(qū)去庫多，天津地區(qū)到貨庫存錄增。滬鋅連續(xù)合約減連三合約價差625元/噸，月間價差小幅回調(diào)。周五倫鋅震蕩上行，上漲1.05%，收至2556美元/噸，上周LME庫存增減少1.72至10.5萬噸，持續(xù)大幅去庫?，F(xiàn)貨方面，SMM0#鋅錠均價漲210至22210元/噸，上海鋅錠現(xiàn)貨10:15升水下跌20至225元/噸。上海市場，鋅價一路上行，下游企業(yè)畏高慎采，貿(mào)易商見交投為主。天津市場，下游企業(yè)剛需采買，交投氛圍一般。廣東市場，下游多以后點(diǎn)價為主，散單成交一般。進(jìn)出口方面，截止上個交易日，鋅錠進(jìn)口轉(zhuǎn)盈為虧至60元/噸?？傮w來看，倫鋅庫存持續(xù)下調(diào)，持倉高位，海外鋅價偏多。國內(nèi)供應(yīng)端緊張情緒或有緩解，下游消費(fèi)向好以及節(jié)前備庫支撐下鋅價或繼續(xù)上行，但亦需關(guān)注節(jié)前資金撤出風(fēng)險導(dǎo)致的價格下滑。運(yùn)行區(qū)間參考：21450-22150。
錫：8月份國內(nèi)錫礦進(jìn)口量為2.71萬噸，環(huán)比-12.29%，同比57.2%，1-8月累計進(jìn)口量為17.21萬噸，累計同比2.14%:8月份國內(nèi)錫錠進(jìn)口量為2360噸，環(huán)比8.61%，同比381.63%，1-8月累計進(jìn)口量為1.69萬噸，累計同比4.49%。印度尼西亞貿(mào)易部：8月份精煉錫出口量為4,984.75公噸。印尼錫錠出口減少，后續(xù)國內(nèi)錫錠進(jìn)口數(shù)量預(yù)計將有所下降。國內(nèi)8月進(jìn)出口數(shù)據(jù)出爐，8月錫錠進(jìn)口并未受到印尼地區(qū)錫錠出口減少影響，整體仍然維持高位。國內(nèi)智能手機(jī)8月產(chǎn)量同比增速維持正增長，進(jìn)入9月后國內(nèi)消費(fèi)端持續(xù)修復(fù)。在全球庫存仍然處于高位的情況下，除非庫存出現(xiàn)超預(yù)期去化，短期預(yù)計錫價寬幅震蕩運(yùn)行，內(nèi)強(qiáng)外弱結(jié)構(gòu)延續(xù)，關(guān)注9月旺季庫存去
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