>> 銀河期貨-鉛周度基本面分析-230924
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
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| 1586KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張一弛 |
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廢電池
本周廢舊電瓶價格較上周上漲75元/噸，8月鉛價漲勢堅挺提振煉廠生產(chǎn)積極性，部分前期檢修停產(chǎn)的大中型煉廠以及幾家停產(chǎn)已久的小型再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)，9月廢電瓶市場供需矛盾更加突出；
鉛精礦
鉛精礦市場供應(yīng)方面持續(xù)偏緊，8月中國鉛精礦產(chǎn)量12.64萬噸，環(huán)比下降5.8%，緬甸佤邦礦山停產(chǎn)對8月鉛精礦供應(yīng)產(chǎn)生影響，加工費方面，除云南、湖南以鉛精礦為主要冶煉原料的地區(qū)鉛礦加工費小幅下調(diào)外，9月國內(nèi)鉛精礦加工費仍較8月持平。進(jìn)口礦方面預(yù)計將以長單交付為主，某礦貿(mào)易商表示海外鉛礦供應(yīng)并不寬松，加工費和匯率均使鉛精礦進(jìn)口貿(mào)易量受到限制；
鉛錠產(chǎn)量
截止9月22日，SMM原生鉛冶煉廠開工率為57.2%，較前一周上漲0.61個百分點，SMM再生鉛四省周度開工率為42.38%，較前一周下滑1.88個百分點。9月由于新增與復(fù)產(chǎn)，原生鉛和再生鉛供應(yīng)預(yù)期上升，供應(yīng)增加使得鉛錠累庫預(yù)期增加。鉛價高位震蕩態(tài)勢延續(xù)，部分電池生產(chǎn)企業(yè)因原料成本高企而表示采購壓力較大，9月力圖通過提高集團(tuán)下的再生鉛煉廠產(chǎn)量來減少后續(xù)外購鉛錠量；
鉛錠冶煉利潤
據(jù)SMM測算規(guī)模再生鉛企業(yè)綜合盈虧最新值為854元/噸，中小規(guī)模再生鉛企業(yè)綜合盈虧最新值為691元/噸，多數(shù)煉廠表示目前利潤較好，另有小部分煉廠表示原料價格跟漲及時限制利潤空間擴(kuò)大；
鉛錠庫存
據(jù)SMM，截至9月22日，SMM鉛錠五地社會庫存總量至8.21萬噸，較9月18日減少約0.3萬噸，下游企業(yè)處于雙節(jié)前備庫階段，在周中鉛價回落時段，下游企業(yè)紛紛按需補庫；
電池廠開工
鉛蓄電池市場消費表現(xiàn)各異，電動自行車蓄電池市場傳統(tǒng)旺季進(jìn)入尾聲，加之近期鉛價高企，電池售價則跟漲乏力，故部分企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài)，開工率多在50-80%不等。國家發(fā)改委提出擴(kuò)大新能源汽車消費，適度超前建設(shè)充電基礎(chǔ)設(shè)施體系，一系列政策的發(fā)布或推動下半年汽車配套鉛蓄電池以及基站用鉛蓄電池的需求量；
交易策略
基本面方面，近年來鉛精礦產(chǎn)量接連下滑，加工費走低擠壓冶煉廠成本，在此背景下，以錫、銀以及硫酸等為代表的副產(chǎn)品定位模式逐步確立，高銀礦使用比例上升。2023年8月鉛精礦進(jìn)口量13.66萬噸，環(huán)比增加42.13%，同比減少13.06%。雙節(jié)前下游鉛蓄電池企業(yè)慣例備庫預(yù)期尚存，同時鉛冶煉企業(yè)同樣進(jìn)行節(jié)前原料備庫，鉛精礦及廢電瓶等原料供應(yīng)偏緊不改，尤其是廢電瓶價格不跌反漲，成本因素成為強支撐。整體來看，原料端價格仍易漲難跌，鉛市場資金熱情不減，短期預(yù)計鉛價高位波動，后續(xù)仍需關(guān)注持倉動向及下游蓄電池開工情況。
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