>> 西部證券-新股跟蹤季報(bào)：IPO節(jié)奏放緩，打新收益中樞抬升-230925
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
大小： |
609KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
西部證券 |
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作者： |
易斌,慈薇薇 |
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三季度IPO發(fā)行量下降，但打新收益中樞抬升帶動(dòng)新股申購熱度回升。發(fā)行角度看，截止至9月22日，2023Q3新股發(fā)行個(gè)數(shù)從Q2的104只下降至69只，募資金額合計(jì)達(dá)到1065億元，較Q2下降約630億元，政策推動(dòng)新股發(fā)行節(jié)奏放緩。行業(yè)維度來看，今年三季度IPO融資依然主要集中在高端制造業(yè)，電子、機(jī)械設(shè)備和軍工等行業(yè)IPO融資規(guī)模居前。而從打新申購數(shù)據(jù)來看，2023Q3新股首日漲跌幅周平均值為90%，高于Q2的35%，新股回報(bào)的中樞抬升與破發(fā)率下行帶動(dòng)8月下旬以來打新熱情回暖，新股中簽率整體下降，網(wǎng)下申購戶數(shù)上升。
2023Q3次新股板塊延續(xù)震蕩回落，近期表現(xiàn)企穩(wěn)。次新股表現(xiàn)依然受到市場環(huán)境影響較大，2023年7-9月次新股指數(shù)月度漲跌幅分別為-2.50%、-1.48%和-5.65%，但在8月次新股指數(shù)較上證指數(shù)取得了超額收益。9月次新股（上市6個(gè)月內(nèi)）累計(jì)平均下跌8.8%，除了農(nóng)林牧漁以外各行業(yè)次新股平均漲跌幅均為負(fù)，市場賺錢效應(yīng)不強(qiáng)；不過近一周（9.18-9.22）次新股周度漲跌幅為0.22%，多數(shù)行業(yè)次新股平均漲跌幅收正，其中農(nóng)林牧漁、汽車、傳媒漲幅領(lǐng)先。估值維度看，電子、公用事業(yè)、傳媒等行業(yè)次新股估值較低，相比起發(fā)行市盈率以及行業(yè)整體水平來看公用事業(yè)、電力設(shè)備、社服、傳媒等行業(yè)估值偏低。
隨著后續(xù)市場有望走出底部以及交投回暖，次新股潛在收益有望迎來改善機(jī)會(huì)。對于次新股篩選邏輯，我們建議從行業(yè)、市值、基本面3個(gè)維度進(jìn)行篩選。具體來看：1）行業(yè)維度，重點(diǎn)關(guān)注屬于景氣度較高以及政策支持行業(yè)；2）市值維度，篩選市值大于40億的次新股；3）基本面維度，次新股上市時(shí)間較短，業(yè)績變臉風(fēng)險(xiǎn)較低，因此通過營收增速與毛利率，從成長性和盈利能力兩個(gè)指標(biāo)篩選基本面穩(wěn)健的次新股。
次新股中重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績有安全墊的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：①行業(yè)方面，篩選的次新股多屬于科創(chuàng)板，行業(yè)包括電子、計(jì)算機(jī)、軍工、醫(yī)藥生物等高景氣或政策支持方向；②市值方面，所篩選的次新股當(dāng)前市值范圍在40億至200億左右區(qū)間，平均市值約90億；③成長性指標(biāo)來看，篩選的次新股2023H1平均營收增速為68%，顯著高于次新股樣本中位數(shù)；④盈利指標(biāo)來看，篩選的次新股2023H1平均毛利率54%，同樣高于次新股樣本中位數(shù)。
根據(jù)以上篩選邏輯，建議關(guān)注標(biāo)的包括：美芯晟、晶升股份、航天南湖、盛邦安全、萊斯信息、錦波生物、賽維時(shí)代、西山科技、中科飛測-U。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新股及次新股統(tǒng)計(jì)范圍差異，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來波動(dòng)，業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)等。
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