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后市展望及策略建議
　　興證滬銅：昨日夜盤滬銅偏弱震蕩。美國9月Markit制造業(yè)PMI初值錄得48.9，創(chuàng)2個(gè)月以來新高，但連續(xù)五個(gè)月處于收縮區(qū)間。基本面，8月SMM中國電解銅產(chǎn)量為98.90萬噸，環(huán)比增加6.31萬噸，增幅為6.8%，同比增加15.5%；且較預(yù)期的98.61萬噸增加0.29萬噸。1-8月累計(jì)產(chǎn)量為747.41萬噸，同比增加77.18萬噸，增幅為11.52%。SMM根據(jù)各家排產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)9月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為98.61萬噸，環(huán)比微降0.29萬噸降幅為0.29%，同比上升8.5%。需求端，據(jù)Mysteel調(diào)研，8月國內(nèi)精銅桿產(chǎn)量為79.54萬噸，環(huán)比增加2.17%；8月國內(nèi)精銅桿產(chǎn)能利用率為66.21%環(huán)比提升1.41%，同比下降2.29%。預(yù)計(jì)9月精銅桿產(chǎn)量為82.46萬噸，環(huán)比增加3.67%，國內(nèi)再度降準(zhǔn)，存量房貸利率下調(diào)，一線城市認(rèn)房不認(rèn)貸。庫存方面，截至9月25日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五減少0.99萬噸至8,48萬噸，較去年同期的7.63萬噸高0.85萬噸。綜合來看，內(nèi)供應(yīng)端延續(xù)較高增速，需求側(cè)維持韌勁。供需面整體有趨松預(yù)期，預(yù)計(jì)銅價(jià)維持震蕩走勢。
　　興證滬鋁：昨日夜盤滬鋁偏弱震蕩?；久妫琖BMS：7月，全球原鋁產(chǎn)量為584.59萬噸，消費(fèi)量為566.39萬噸，供應(yīng)過剩18.2萬噸。1-7月，全球原鋁產(chǎn)量為4003.98萬噸，消費(fèi)量為3936.23萬噸，供應(yīng)過剩67.75萬噸。需求端，上周鋁型材開工率60.2%，環(huán)比-3.4個(gè)百分點(diǎn)；鋁板帶開工率76.4%，周環(huán)比+0.4個(gè)百分點(diǎn)；鋁線纜開工率62.4%，周環(huán)比+1個(gè)百分點(diǎn)。庫存方面，截止9月25日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存52.1萬噸，較上周四庫存下降0.1萬噸，較2022年9月歷史同期庫存下降13.1萬噸，仍繼續(xù)位于近五年同期低位。綜合來看，供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)對鋁價(jià)形成壓制，后續(xù)去庫動(dòng)能略顯不足，預(yù)計(jì)鋁價(jià)有回落壓力。
　　興證滬鋅：昨日夜盤滬鋅偏弱震蕩?；久?，8月鋅錠進(jìn)口量2.93萬噸，環(huán)比減少50.01%，同比增加489.8%；1-8月鋅錠進(jìn)口量19.94萬噸，同比增加312.21%。SMM預(yù)計(jì)2023年9月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比增加3.71萬噸至56.36萬噸，同比增加11.85%。需求端，9月下游鍍鋅鋼廠預(yù)期向好開始主動(dòng)補(bǔ)庫，終端需求好于往年同期。庫存方面，截至9月25日，SMM七地鋅庫存總量為9.14萬噸，較上周五(9月22日)下降0.3萬噸，較上周一(9月18日)下降0.89萬噸。綜合來看，鋅價(jià)在低庫存支撐下已經(jīng)快速走高，后續(xù)去庫動(dòng)能略顯不足，預(yù)計(jì)有回落壓力。