>> 民生證券-測(cè)繪股份(300826)首次覆蓋報(bào)告：乘數(shù)據(jù)要素之風(fēng)，測(cè)繪龍頭開(kāi)啟成長(zhǎng)新篇章-230926
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
大小： |
2132KB |
| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
民生證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
李陽(yáng),呂偉,郭新宇 |
| 下載權(quán)限： |
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國(guó)內(nèi)老牌測(cè)繪企業(yè)，行業(yè)龍頭地位不斷鞏固。1）公司概況：測(cè)繪股份成立于1991年，原名南京測(cè)勘院，2004年完成體制改革，業(yè)務(wù)包括城市規(guī)劃、建設(shè)到管理的全周期，及為各行業(yè)提供的時(shí)空信息一體化服務(wù)。2）收入拆分：公司收入包括工程測(cè)勘技術(shù)服務(wù)、地理信息系統(tǒng)集成與服務(wù)、測(cè)繪服務(wù)等幾個(gè)大的板塊，根據(jù)2022年年報(bào)，上述三項(xiàng)業(yè)務(wù)占收入比重分別達(dá)到53%、25%、18%。
立足區(qū)域優(yōu)勢(shì)及成熟業(yè)務(wù)，持續(xù)進(jìn)取打造新增長(zhǎng)極。1）行業(yè)地位領(lǐng)先：作為第一家改制的省會(huì)級(jí)城市測(cè)勘院，公司位列江蘇省地理信息產(chǎn)業(yè)排名第1名；同時(shí)公司2016-2023年度在全國(guó)地理信息產(chǎn)業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)中排名前列，2023年度公司位列中國(guó)地理信息產(chǎn)業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)第19名。2）在手訂單充足：業(yè)務(wù)以江蘇南京為中心向省外拓展，省外市場(chǎng)有望成為未來(lái)成長(zhǎng)重要?jiǎng)恿Α?023年上半年，公司在手訂單20.2億，其中省外在手訂單占比26%。公司省外市場(chǎng)布局搭建的成效正逐步得到釋放。公司目前已形成以長(zhǎng)三角、大灣區(qū)為主，安徽、湖北、河南、北京、四川等外省中心城市市場(chǎng)為輔的市場(chǎng)布局。3）資質(zhì)全面，具備多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域融合發(fā)展的條件：公司擁有工程測(cè)勘領(lǐng)域最高等級(jí)資質(zhì)證書(shū)即工程勘察綜合甲級(jí)資質(zhì)，該資質(zhì)證書(shū)覆蓋除海洋工程勘察外的所有專(zhuān)業(yè)各個(gè)等級(jí)工程、公司擁有9個(gè)專(zhuān)業(yè)甲級(jí)測(cè)繪資質(zhì)以及多個(gè)其他資質(zhì)，有望憑借資質(zhì)全面的優(yōu)勢(shì)向多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行拓展和融合發(fā)展。
深耕地理空間數(shù)據(jù)要素底座培育核心競(jìng)爭(zhēng)力，打造“護(hù)城河”持續(xù)探索城市新型管理模式。1）大量的行業(yè)數(shù)據(jù)積累，未來(lái)數(shù)據(jù)要素領(lǐng)域大有可為：公司深耕中游數(shù)據(jù)采集及加工、下游數(shù)據(jù)應(yīng)用，有著豐富的時(shí)空數(shù)據(jù)積累；從中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃來(lái)看，依托數(shù)據(jù)要素，公司未來(lái)三年主要聚焦于數(shù)智化和地下空間綜合治理兩大領(lǐng)域，積極推動(dòng)轉(zhuǎn)型發(fā)展。未來(lái)公司將緊跟國(guó)家到地方“數(shù)據(jù)入表”相關(guān)政策、法規(guī)，數(shù)據(jù)要素的入表有望更好的體現(xiàn)公司價(jià)值。2）江蘇省城市生命安全線業(yè)務(wù)有望成為又一重要?jiǎng)恿Γ汗驹诮K省有著良好的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，持續(xù)打造江蘇省城市生命安全線項(xiàng)目，重點(diǎn)聚焦城市公共安全管理，最終實(shí)現(xiàn)一網(wǎng)通管，實(shí)現(xiàn)城市生命線安全隱患的及時(shí)發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)的精準(zhǔn)預(yù)測(cè)預(yù)警。江蘇省內(nèi)包括南京在內(nèi)的7個(gè)首批試點(diǎn)城市生命線項(xiàng)目正穩(wěn)步推進(jìn)。2023年7月公司中標(biāo)南京市智慧水務(wù)二期-城市生命線安全工程試點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，中標(biāo)金額為1818.023萬(wàn)元。
投資建議：公司是國(guó)內(nèi)測(cè)繪領(lǐng)域龍頭，立足自身優(yōu)勢(shì)不斷拓展市場(chǎng)，在手訂單充足；同時(shí)緊抓數(shù)據(jù)要素、城市生命線等重要業(yè)務(wù)，有望打開(kāi)長(zhǎng)期發(fā)展空間，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為0.84/1.13/1.50億元，對(duì)應(yīng)PE分別為27X、20X、15X，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；行業(yè)需求釋放節(jié)奏不及預(yù)期
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