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事件：
　　中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)2023年第三季度例會(huì)于9月25日在北京召開。會(huì)議指出，因城施策精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，支持剛性和改善性住房需求，落實(shí)新發(fā)放首套房貸利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，調(diào)降首付比和二套房貸利率下限，推動(dòng)降低存量首套房貸利率落地見效，加大對“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度，推動(dòng)建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
　　點(diǎn)評：
　　央行致力于推動(dòng)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，銷售端有望改善。本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)要“落實(shí)新發(fā)放首套房貸利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，調(diào)降首付比和二套房貸利率下限”，后續(xù)各地的地產(chǎn)政策的寬松和優(yōu)化有望持續(xù)落地，地產(chǎn)鏈基本面預(yù)期有所改善。會(huì)議提出“加大對“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度”，后續(xù)或有望出臺結(jié)構(gòu)性支持工具。央行致力于推動(dòng)房地產(chǎn)市場的穩(wěn)步增長，以實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定和復(fù)蘇，預(yù)期在“金九銀十”傳統(tǒng)銷售旺季，房地產(chǎn)銷售將實(shí)現(xiàn)一定程度的復(fù)蘇。
　　關(guān)注新開工品種的機(jī)會(huì)。2023年1-8月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資76,900億元，同比下降8.8%，降幅環(huán)比擴(kuò)大0.3pct；房屋新開工面積63,891萬平方米，同比下降24.4%，降幅環(huán)比收窄0.1pct；房屋竣工面積43,726萬平方米，同比增長19.2%，增幅環(huán)比下降1.3pct?？傮w來看，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出持續(xù)低迷態(tài)勢；竣工端數(shù)據(jù)維持高位；新開工數(shù)據(jù)降幅環(huán)比有所收窄。目前靠近開工端的品種水泥已處于景氣底部區(qū)間，向下彈性空間有限。當(dāng)前政策方向逐步明晰，刺激需求成為政策的重要目標(biāo)。首先，購房需求的限制逐步放開，地產(chǎn)需求端有望提振；其次，政府正大力推進(jìn)城中村改造、老舊小區(qū)改造等城市更新項(xiàng)目，以創(chuàng)造新的需求。這些舉措表明政府在逐步推進(jìn)刺激需求的相關(guān)政策，以期達(dá)到穩(wěn)定市場信心，推動(dòng)基本面修復(fù)。預(yù)期“金九銀十”傳統(tǒng)銷售旺季來臨，銷售端將實(shí)現(xiàn)一定程度的復(fù)蘇，有望帶動(dòng)開工端逐漸好轉(zhuǎn)，水泥行業(yè)的基本面或?qū)⒅饾u恢復(fù)，價(jià)格有望探底回升，新開工品種彈性值得期待。
　　投資策略：當(dāng)前政策方向逐步明晰，“金九銀十”傳統(tǒng)銷售旺季來臨，銷售端將實(shí)現(xiàn)一定程度的復(fù)蘇，有望帶動(dòng)開工端品種需求。建議關(guān)注水泥龍頭海螺水泥（600585）、華新水泥（600801）；有望受益于城中村改造+防水新規(guī)市場擴(kuò)容的東方雨虹（002271）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上游原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；新增產(chǎn)能過快釋放導(dǎo)致供需格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)、基建需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。