>> 第一上海-鄭煤機(jī)(0564.HK)業(yè)績穩(wěn)中有升，煤機(jī)產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢不減，汽車零部件板塊潛力巨大-230928
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
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| 480KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
第一上海 |
| 評級(jí)： |
買入 |
作者： |
許尚青 |
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業(yè)績穩(wěn)中有升：公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)收入182.22億元人民幣，同比增長17.28%；綜合毛利率約為21.96%，同期為21.36%，同比提升0.6個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利潤為17.06億元，同比增長16.50%，業(yè)績穩(wěn)中有升。分板塊來看，公司煤機(jī)板塊2023年上半年實(shí)現(xiàn)收入93.90億元，同比增長19.33%；分部凈利潤為17.35億元，同比增長33.29%，主要得益于于上半年煤炭行業(yè)的高景氣度帶動(dòng)公司煤機(jī)訂單持續(xù)增長。2023年上半年，公司汽車零部件板塊實(shí)現(xiàn)收入88.32億元，同比增長15.16%；分部凈利潤為1.01億元，同比下滑53.50%，主要由于去年上半年亞新科有出售企業(yè)的一次性損益以及SEG的歐洲銀行貸款利率提升帶來的財(cái)務(wù)費(fèi)用提升。
煤機(jī)產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢不減，汽車零部件板塊潛力巨大：煤炭機(jī)械行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及數(shù)字化智能化改造仍在繼續(xù)。2023年上半年公司煤炭機(jī)械板塊訂貨額以及回款比同比分別增長了45%以及33%，均創(chuàng)下歷史新高。與此同時(shí)，公司成功中標(biāo)陜煤曹家灘10米超大采高智能化液壓支架項(xiàng)目，刷新世界支護(hù)新高度，也體現(xiàn)了作為支架龍頭的競爭優(yōu)勢，公司的智礦業(yè)務(wù)也在持續(xù)發(fā)展，智慧礦山、智能掘進(jìn)等新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)的開發(fā)也在不斷推進(jìn)。汽車零部件方面，亞新科上半年收入同比提升達(dá)到25%，新能源車零部件業(yè)務(wù)收入達(dá)到2億元，同比增速超過100%；SEG各地區(qū)業(yè)務(wù)銷售實(shí)現(xiàn)全面增長，其中印度和北美地區(qū)銷售收入實(shí)現(xiàn)增長超過兩位數(shù)，我們預(yù)計(jì)隨著更多國內(nèi)外客戶以及項(xiàng)目的洽談落地，汽車零部件業(yè)務(wù)將成為公司業(yè)績的新增長點(diǎn)。
目標(biāo)價(jià)11.13港元，維持買入評級(jí)：基于煤炭機(jī)械的旺盛需求以及新能源汽車的飛速發(fā)展，我們認(rèn)為公司煤機(jī)板塊以及汽車零部件板塊未來發(fā)展空間值得期待。我們分別調(diào)整23/24/25年收入預(yù)測至354.67億/385.80億/421.37億元人民幣；調(diào)整歸母凈利潤預(yù)測至31.30億/36.88億/43.66億元，給予未來12個(gè)月目標(biāo)價(jià)11.13港元，對應(yīng)2024年5倍PE，維持買入評級(jí)。
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