>> 銀河期貨-鋼材專(zhuān)題：求檢驗(yàn)及原料支撐輪動(dòng)，接力引導(dǎo)成材價(jià)格-230927
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尉俊毅,戚純怡 |
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3季度鋼價(jià)波動(dòng)率降低
3季度，成材從底部走向了預(yù)期修復(fù)的趨勢(shì)。由于上半年對(duì)今年整體需求的偏弱預(yù)期，導(dǎo)致鋼材期現(xiàn)價(jià)格不斷下跌，但7月底中央政治局會(huì)議定調(diào)，政府將采取有效的措施為房地產(chǎn)市場(chǎng)托底，隨后各地也“因城施政”，采取下調(diào)存量房貸利率，下調(diào)首套房利率、放開(kāi)公積金限購(gòu)，放開(kāi)家庭限購(gòu)等從消費(fèi)端刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)；而近期，廣州地區(qū)甚至開(kāi)放限購(gòu)，本市居民允許限購(gòu)2套房，試圖扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)行業(yè)的頹勢(shì)。而進(jìn)入夏季，原料端也同樣推漲了成材價(jià)格。一方面，6月全國(guó)受到臺(tái)風(fēng)影響，短期原料運(yùn)輸受限，此后山西、陜西、內(nèi)蒙等主產(chǎn)區(qū)也發(fā)生煤礦事故，礦山安檢情況加嚴(yán)，煤炭供應(yīng)收縮；而夏季處于煤炭需求旺季，動(dòng)力煤日耗不斷上升，海內(nèi)外煤價(jià)共振上行，煤價(jià)一度突破1000元，這一點(diǎn)也同樣帶動(dòng)成材價(jià)格上漲。然而進(jìn)入八月，鋼材上漲的趨勢(shì)受阻，一方面粗鋼產(chǎn)量始終維持高位，一方面下游需求出現(xiàn)分化，房地產(chǎn)需求始終下行，而基建和制造業(yè)端支撐成材需求，整體需求偏弱，成材向上空間有限。9月底原料供應(yīng)仍然偏緊，貴州地區(qū)又發(fā)生較大煤礦事故，導(dǎo)致煤焦現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，焦炭提出第二輪提漲，節(jié)前成材波動(dòng)幅度不大。
現(xiàn)貨方面，上海地區(qū)螺紋季度初價(jià)格3760元/噸，當(dāng)前3780元/噸，+20元/噸。北京地區(qū)螺紋月初3750元/噸，當(dāng)前3720元/噸，-30元/噸。熱卷方面，上海地區(qū)4.75mm普卷季度初價(jià)格3890元/噸，當(dāng)前價(jià)格3780元/噸，-110元/噸。天津地區(qū)熱卷季度價(jià)格3840元/噸，當(dāng)前價(jià)格3830元/噸，-10元/噸。3季度份螺紋熱卷整體波動(dòng)不大。
從主力合約基差看，當(dāng)前上海20mm中天HRB400螺紋01合約基差+75元；上海本鋼4.75mm熱卷01合約基差+21元。3季度成材期現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)不大，基差水平持續(xù)向平水附近收縮，但螺紋基差擴(kuò)張而熱卷基差收縮，主要是由于3季度熱卷需求好于熱卷，但隨著熱卷的庫(kù)存壓力持續(xù)增加，螺紋減產(chǎn)，近期盤(pán)面下跌，基差開(kāi)始擴(kuò)張。月間價(jià)差方面，由于3季度前期鋼材始終維持偏強(qiáng)震蕩的走勢(shì)，而遠(yuǎn)月減產(chǎn)及冬季補(bǔ)庫(kù)概率更高，導(dǎo)致10-1價(jià)差持續(xù)收窄；期貨卷螺差方面，由于熱卷需求及利潤(rùn)好于螺紋，導(dǎo)致卷螺差持續(xù)拉大，螺紋產(chǎn)線也向熱卷轉(zhuǎn)產(chǎn)，但進(jìn)入八月，隨著熱卷的產(chǎn)量與庫(kù)存壓力不斷加大，卷螺差持續(xù)收窄，一度降至48元，近期卷螺差略有回升。
盤(pán)面利潤(rùn)看，由于鋼廠點(diǎn)對(duì)點(diǎn)始終存在利潤(rùn)，導(dǎo)致3季度鐵水偏高，疊加產(chǎn)地供應(yīng)收縮，鋼廠對(duì)原料始終處于剛性補(bǔ)庫(kù)的階段，盤(pán)面利潤(rùn)不斷收縮。螺紋01合約盤(pán)面利潤(rùn)從季度初322元/噸降至當(dāng)前22元/噸；熱卷01合約盤(pán)面利潤(rùn)從月初420元/噸降至當(dāng)前106元/噸。近期焦炭第二輪提漲落地，高爐鋼廠現(xiàn)貨利潤(rùn)已經(jīng)陷入虧損，整體盈利水平持續(xù)下降。
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