>> 長江證券-W38指數(shù)周報-主動到被動騰挪的持續(xù)：美國ETF市場增量來自何方？-231006
| 上傳日期： |
2023/10/7 |
大小： |
3814KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳潔敏 |
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小專題：2007年以來，美國主動管理資金呈現(xiàn)持續(xù)凈流出和被動型尤其是ETF類呈現(xiàn)凈流入的趨勢，以美為鑒，中國ETF市場的爆發(fā)和加速或遠未結(jié)束。本次專題討論中，梳理A股市場當(dāng)下ETF份額、規(guī)模和爆款品類的格局情況。參考《2023年美國基金業(yè)年鑒》對美國被動指數(shù)和ETF市場近些年來資金流變化、持有人結(jié)構(gòu)等進行梳理分析，以供對比參考。
中國ETF市場發(fā)展現(xiàn)狀：1）2021迎來規(guī)模大爆發(fā)，年初至今逆勢增長；2）寬基仍是單品類“霸主”，行業(yè)主題類全面開花；3）基金公司格局上：頭部地位穩(wěn)固，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)；4）后續(xù)發(fā)展趨勢：借投顧東風(fēng)，另辟蹊徑的“卷”，創(chuàng)新型、配置性需求為主流
參考美國ETF市場，2007年以來，美國主動管理持續(xù)的凈流出，但被動型尤其是ETF類有持續(xù)凈流入：2013年至2022年區(qū)間內(nèi)，美國本土權(quán)益類被動基金和ETF共獲得了2.5萬億美元的新增現(xiàn)金凈額（包括股息再投資回報），同時，本土主動管理權(quán)益類基金同口徑資金凈流出約2.3萬億美元。
發(fā)展現(xiàn)狀：1）美國ETF市場發(fā)展至今逾30余年，截至2022年年底，ETF在資管機構(gòu)管理總規(guī)模占比中達到22%，占全球ETF總規(guī)模比例72%；2）二級市場交投活躍，2022年，美國ETF日均成交量占比約為30%左右；3）單品類中寬基超50%，其中美國本土大盤權(quán)益類寬基ETFs規(guī)模占比超30%，達到1.9萬億美元
高速發(fā)展背后：1）機構(gòu)投資者持有比例提升，越來越多的證券經(jīng)紀(jì)人和金融投顧將ETF頻繁使用于客戶的投資組合中；2）個人持有者具有高風(fēng)險偏好、平均收入高等特點。
市場動速：行業(yè)、風(fēng)格輪動速度分別維持在79分位和58分位的高位
追蹤行業(yè)動向：CRO/CMO景氣回升，機械、環(huán)保收漲
政策面上，本周央行例會釋放積極信號，或?qū)⒂兄谑袌銮榫w進一步修復(fù)回暖。本周市場熱點集中于AI、華為產(chǎn)業(yè)鏈、減肥藥等相關(guān)概念。醫(yī)療板塊中，CRO/CMO反彈繼續(xù)，本周漲幅達6.89%。此外，環(huán)保板塊強勢，環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)漲長江二級行業(yè)，周漲幅約5.24%。同時，游戲版號如常發(fā)放，供給向好疊加前期回調(diào)，重視游戲板塊投資價值，本周傳媒互聯(lián)網(wǎng)表現(xiàn)亦較好。
捕捉風(fēng)格信號：成長風(fēng)格復(fù)蘇，動量效應(yīng)顯著
本周小盤、動量、高估值、高波、成長風(fēng)格占優(yōu)，其中，長江動量指數(shù)（861601.CJ）和長江小盤動量指數(shù)（861641.CJ）領(lǐng)漲風(fēng)格，周度收益分別達2.54%和1.83%。此外，成長反彈的“先鋒軍”——低估值成長（861202.CJ）表現(xiàn)強勢，周度收益達1.74%。
聚焦主題熱點：機構(gòu)重倉系列上線，關(guān)注專精特新底部反轉(zhuǎn)機會
機構(gòu)重倉股系列主題指數(shù)重磅上線，系列中本周量化基金重倉指數(shù)（862905.CJ）表現(xiàn)最佳。主題熱點集中于專精特新和醫(yī)美，醫(yī)美指數(shù)（862100.CJ）本周領(lǐng)漲主題，周度收益達2.77%。聚焦于基本面精選的專精特新精選（862301.CJ）周漲超2.6%，領(lǐng)漲專精特新系列指數(shù)。
基金指數(shù)：股票基金業(yè)績回暖
風(fēng)險提示
本文統(tǒng)計均是基于歷史數(shù)據(jù)并不代表未來表現(xiàn)。
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