>> 中信建投-中石化煉化工程(2386.HK)公司經(jīng)營和業(yè)績穩(wěn)健，國內(nèi)項目穩(wěn)步推進+大力開拓海外市場-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
黃文濤,鄧勝 |
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核心觀點
中石化煉化工程2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入248.30億元，同比降低4.35%；實現(xiàn)歸母凈利潤13.17億元，同比降低2.89%。公司上半年整體毛利率9.02%，實現(xiàn)凈利率5.31%。公司經(jīng)營和業(yè)績穩(wěn)健，23H1保持較高水平；此外，公司堅定不移推進高質(zhì)量發(fā)展，全力以赴拓市場穩(wěn)運營，保持強勁的市場開發(fā)勁頭；聚力推動科技攻關(guān)持續(xù)加快項目投產(chǎn)，維持高分紅保持股東回報。
事件
公司發(fā)布2023年半年度報：2023年H1實現(xiàn)營業(yè)收入248.30億元，同比降低4.35%；實現(xiàn)歸母凈利潤13.17億元，同比降低2.89%。公司整體毛利率9.02%，凈利率5.31%。
簡評
公司經(jīng)營和業(yè)績穩(wěn)健，23H1保持較高水平
2023年H1實現(xiàn)營業(yè)收入248.30億元，同比降低4.35%；實現(xiàn)歸母凈利潤13.17億元，同比降低2.89%。公司整體毛利率9.02%，凈利率5.31%。其中，公司中國/海外分別實現(xiàn)收入227.37/20.93億元，同比分別變動-4.4%/-3.9%。2023年上半年，公司堅定不移推進高質(zhì)量發(fā)展，全力以赴拓市場穩(wěn)運營。公司中國境內(nèi)的收入下降，主要是由于海南煉化一體化等大型項目收尾，?？松梨诨葜菀蚁?、鎮(zhèn)海煉化煉油和高端合成新材料等項目處于建設(shè)前期；海外的收入下降，主要是由于新加坡CRISP、沙特AMIRAL等境外項目處于建設(shè)前期。
分板塊來看，2023年H1公司煉油/石油化工板塊分別實現(xiàn)營收23.62/171.04億元,同比分別變動-40.7%/+5.9%。其中，石油化工板塊中，新型煤化工/儲運及其他業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收2.20/51.43億元，同比分別變動-32.9%/-6.5%。從煉油板塊看，公司煉油行業(yè)的收入降低主要是由于海南煉化一體化等項目收尾、鎮(zhèn)海煉化煉油和高端合成新材料等新開項目處于建設(shè)前期，收入確認(rèn)放緩；從石油化工板塊來看，公司石油化工行業(yè)的收入增長主要是由于?？松梨诨葜菀蚁╉椖?、天津南港乙烯項目等石油化工項目收入貢獻，新型煤化工行業(yè)的收入降低主要是由于新型煤化工項目投資減少所致，儲運及其他的收入降低主要是由于溫州LNG等儲運項目收尾，新簽儲運項目同比減少所致。分業(yè)務(wù)領(lǐng)域來看，2023年H1公司設(shè)計、咨詢和技術(shù)許可/工程總承包/施工/設(shè)備制造業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收17.43/141.48/112.85/3.65億元，同比分別變動+9.7%/-4.3%/-10.2%/-8.2%。2023年上半年，公司設(shè)計、咨詢和技術(shù)許可業(yè)務(wù)收入受設(shè)計業(yè)務(wù)量增長影響，工程總承包業(yè)務(wù)、施工業(yè)務(wù)分部收入受項目建設(shè)周期影響，設(shè)備制造業(yè)務(wù)受生產(chǎn)制造周期影響。
平穩(wěn)推進項目實施，砥礪奮進開拓市場
公司持續(xù)平穩(wěn)推進項目實施。截止2023H1，天津南港乙烯項目(EPC)處于施工高峰階段，總體進度逾八成；巴陵己內(nèi)酰胺項目(EPC)處于施工收尾階段，總體進度逾九成；鎮(zhèn)海煉化煉油和高端合成新材料項目(EPC)處于土建施工階段，總體進度逾四成；?？松梨诨葜菀蚁╉椖?BEPC)平穩(wěn)順利推進，獲得業(yè)主頒發(fā)的‘全球項目安全總裁獎’；中石油吉化轉(zhuǎn)型升級項目(EPC)處于現(xiàn)場建設(shè)初期，總體進度逾一成；龍口LNG項目(EPC)處于施工高峰階段，總體進度逾六成；天津LNG（二期）項目(EPC)處于施工收尾階段，總體進度逾九成；山東LNG（三期）項目(EPC)處于施工收尾階段，總體進度逾九成；溫州LNG項目(EPC)、新疆庫車綠氫示范項目(EPC)已中交；沙特阿美原油輸送泵站升級改造項目(EPC)處于施工高峰階段，總體進度逾六成；?？松梨谛录悠翪RISP一體化項目(C)處于建設(shè)初期，總體進度逾一成；岳陽乙烯、鎮(zhèn)海乙烯、中海殼牌惠州（三期）乙烯等項目，處于基礎(chǔ)設(shè)計階段；洛陽乙烯、茂名乙烯、華錦精細(xì)化工及原料工程等項目處于總體設(shè)計階段。
2023年上半年，公司新簽訂合同量為人民幣377.31億元，其中境內(nèi)新簽訂合同量約人民幣299.49億元，持續(xù)保持全面競爭力，簽訂了包括洛陽乙烯、茂名乙烯、中海殼牌三期等一批項目的前端工程咨詢和工程設(shè)計合同，以及多個大型園區(qū)項目的EPC總承包和施工合同。境外新簽訂合同量約11.12億美元，同比大幅增長107.1%，保持了強勁的市場開拓勢頭。
聚力推動科技攻關(guān)持續(xù)加快項目投產(chǎn)，維持高分紅保持股東回報
2023上半年，公司新簽各類技術(shù)開發(fā)合同230項，技術(shù)許可與服務(wù)合同36項，技術(shù)開發(fā)和技術(shù)許可合同金額合計達人民幣4.94億元。公司新增專利申請405件，專利質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化。公司聚焦傳統(tǒng)技術(shù)轉(zhuǎn)型和‘雙碳’目標(biāo)，工程轉(zhuǎn)化收獲重大突破。全球首套300萬噸╱年RTC（重油高效催化裂解）工業(yè)示范裝置、我國首個萬噸級綠氫示范項目—新疆庫車光伏綠氫示范項目、15萬噸/年CHPPO裝置、國內(nèi)首個微界面強化柴油加氫技術(shù)順利投產(chǎn)，公司承建的3萬噸級風(fēng)光電綠氫項目—鄂爾多斯綠氫項目已經(jīng)進入工程實施階段。此外，公司合成氣直接制烯烴中試裝置在揚子石化一次開車成功，反應(yīng)的單程轉(zhuǎn)化率、烯烴選擇性等指標(biāo)均達到先進水平，完成千噸級液態(tài)聚烯烴技術(shù)工業(yè)化試驗裝置工藝包開發(fā)，推動聚烯烴合成技術(shù)向高性能和多功能方向發(fā)展。
此外，公司保持較高分紅水平，2020~2022年股息率分別為10.5%/9.6%/10.8%，維持高股東回報。
盈利
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