>> 華安期貨-滬銅周報：庫存或持續(xù)增加，滬銅震蕩偏弱-231009
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鮑峰,曾真 |
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摘要
海外基本面短期打壓銅價
庫存或增加
核心觀點：
1、宏觀：隨著政策效應不斷累積，9月中國經(jīng)濟運行中積極因素不斷增多，PMI重返擴張區(qū)間，制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.2%、51.7%和52.0%。9月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為48.7%，較上月上升0.4個百分點，連續(xù)3個月環(huán)比上升，顯示全球經(jīng)濟呈現(xiàn)持續(xù)弱勢修復態(tài)勢，恢復力度仍有待提升。
2、庫存：截至10月7日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比9月28日增加2.05萬噸至9.36萬噸，較去年同期的8.27萬噸高1.09萬噸。展望本周，假期間滯留的進口銅也會在本周陸續(xù)到貨，料總供應量將明顯增加，但消費方面預計增量不會太大。因此，本周將出現(xiàn)供過于求的局面，料周度庫存會繼續(xù)增加。
3、供應：周內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨TC最新報價91.6美元/干噸，環(huán)比下降0.7美元/干噸，周內(nèi)交投活躍度不佳，多數(shù)市場參與者在等待下周CSPT小組會議，屆時將就銅精礦采購指導加工費進行討論。SMM認為，在今年加工費基準價談判之前中國冶煉廠會因補充原料庫存、改善原料結(jié)構等原因開始“冬儲”舉措，以便在長單談判中取的優(yōu)勢，因此給予銅精礦現(xiàn)貨加工費向下的壓力。
4、需求：據(jù)SMM調(diào)研，由于今年中秋國慶長假期間，不少銅加工企業(yè)的放假時間要多于去年，這是導致庫存增幅較大的最主要原因。此外，據(jù)SMM節(jié)前調(diào)研，大多數(shù)企業(yè)對10月的訂單是持謹慎態(tài)度的，不認為會出現(xiàn)金九銀十的情況；但國內(nèi)電解銅產(chǎn)量在10月大概率會進一步增加。
5、行情展望：預計短期內(nèi)將出現(xiàn)供應增加需求減弱，庫存增加的情況，滬銅可能仍會承壓下跌。
下周關注：中國9月新增人民幣貸款、美國9月諮商會就業(yè)趨勢指數(shù)、日本8月貿(mào)易帳、美國9月核心PPI年率等數(shù)據(jù)。
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