>> 東吳期貨-10月股指期貨月報-231009
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
大小： |
2171KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳夢赟 |
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長假期間海外波動較大，10年期美債利率繼續(xù)上行，主要受到美國經(jīng)濟(jì)韌性和期限溢價驅(qū)動。9月新增非農(nóng)遠(yuǎn)高于市場預(yù)期，就業(yè)市場仍較為緊張。非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，11月加息預(yù)期小幅抬升，但11月加息概率仍然不大，高利率環(huán)境可能持續(xù)更久。后續(xù)關(guān)注美國寬財政的持續(xù)性，如果財政支出下降，美債利率有望出現(xiàn)回落，在此之前美債利率和美元指數(shù)預(yù)計維持高位震蕩。
在穩(wěn)增長政策的帶動下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，基本面底部逐漸夯實。制造業(yè)景氣度重返擴(kuò)張區(qū)間，9月制造業(yè)PMI回升0.5個百分點至50.2%。制造業(yè)產(chǎn)需兩端雙雙改善，且外需改善幅度更大。受到量價以及利潤率的共同驅(qū)動，企業(yè)利潤大幅改善，8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長17.2%，前值-6.7%。長假期間地產(chǎn)銷售表現(xiàn)偏弱，重點觀察節(jié)后地產(chǎn)銷售修復(fù)情況。
從估值、風(fēng)險溢價等指標(biāo)來看，指數(shù)已經(jīng)回落至底部區(qū)域，下行空間不大。美債利率高位震蕩，對風(fēng)險資產(chǎn)有一定壓制，但影響逐漸鈍化。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)底部確立，穩(wěn)增長政策繼續(xù)落地，中美關(guān)系有望邊際改善，市場信心將逐步修復(fù)，帶動指數(shù)企穩(wěn)反彈，建議逢低進(jìn)行布局。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下，IH、IF板塊繼續(xù)受益，此前調(diào)整較為充分的成長風(fēng)格也有望迎來反彈。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲收緊超預(yù)期，地緣沖突升級，穩(wěn)增長效果不及預(yù)期
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