>> 寶城期貨-有色早報：有色內(nèi)強(qiáng)外弱-231010
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
龍奧明 |
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品種：銅（CU）
日內(nèi)觀點：震蕩偏強(qiáng)中期觀點：震蕩
參考策略：逢低做多
核心邏輯：節(jié)后第一天滬銅表現(xiàn)平穩(wěn)，整體小幅上漲。9月下旬美聯(lián)儲議息會議后海外風(fēng)險偏好驟降，美元持續(xù)強(qiáng)勢，銅價本身已處于下跌趨勢之中。假期美元沖高回落，對應(yīng)銅價觸底反彈。產(chǎn)業(yè)上，礦端仍維持寬松狀態(tài)；銅價大幅下跌后下游積極補(bǔ)庫疊加節(jié)前備貨，精銅桿開工率節(jié)前大幅上升；電解銅社庫低位持穩(wěn)。在國內(nèi)宏觀利好政策推動疊加金九銀十旺季，產(chǎn)業(yè)支撐較強(qiáng)。海外宏觀主導(dǎo)銅價偏弱運行，倫銅在前期低點有技術(shù)支撐，且美元指數(shù)高位回落，有利于銅價反彈。預(yù)計下周銅價低開高走，在66000-68000區(qū)間震蕩。
品種：鋅（ZN）
日內(nèi)觀點：震蕩偏強(qiáng)中期觀點：震蕩
參考策略：觀望
核心邏輯：節(jié)后第一天滬鋅表現(xiàn)強(qiáng)勢，再度拉升至22000一線，盤后倫鋅持續(xù)回落帶動滬鋅下行，內(nèi)強(qiáng)外弱格局明顯。產(chǎn)業(yè)上，上游鋅礦寬松，鋅錠產(chǎn)量高位給予鋅價壓力；下游鍍鋅鋼廠由于假期周度產(chǎn)量和開工率高位小幅下滑；雙節(jié)期間鍍鋅板廠庫小幅上升，社庫明顯上升，密切關(guān)注節(jié)后下游庫存情況，提防下游需求后繼乏力。技術(shù)上，鋅價9月下旬開始上行表現(xiàn)乏力，預(yù)計期價在22000一線有較大阻力，可先觀望。
品種：鎳（NI）
日內(nèi)觀點：下跌中期觀點：震蕩
參考策略：逢高做空
核心邏輯：近期整體鎳走勢與有色板塊相關(guān)性較低，與黑色系相關(guān)性較高。隨著黑色系原料高位回落，不銹鋼破位下行，帶動鎳價破位下行。鎳主力期價在16萬一線震蕩近4個月，中長線過剩預(yù)期在16萬一線或已被充分計價。后續(xù)走勢一方面取決于產(chǎn)能落地情況，另一方面取決于下游需求。當(dāng)前純鎳供應(yīng)持續(xù)上升，下游不銹鋼庫存高位緩慢去庫，需求欠佳，硫酸鎳需求平穩(wěn)回升，整體基本面偏弱。此外鎳的基差月差持續(xù)走弱有利于鎳價走弱。技術(shù)上來看，鎳價跌破16萬一線技術(shù)支撐，且伴隨持倉量上升，可順勢做空，下方關(guān)注15萬一線支撐。
品種：黃金（AU）
日內(nèi)觀點：震蕩偏強(qiáng)中期觀點：上漲
參考策略：逢低做多
核心邏輯：紐約金9月底跌破年內(nèi)低位直沖1800美元關(guān)口。與之對應(yīng)的是美元指數(shù)突破年內(nèi)高位，一度上漲至107。9月底之前外盤金價之所以維持能夠維持在1900美元上方震蕩，我們認(rèn)為主要是由于原油大幅上漲導(dǎo)致的通脹預(yù)期上升，進(jìn)而支撐金價。雙節(jié)期間原油高位下挫超10%導(dǎo)致通脹預(yù)期向好，黃金抗通脹溢價下降，而美元指數(shù)較節(jié)前小幅回落給予金價支撐，兩者相抵之下金價明顯承壓下行。內(nèi)盤金價9月以來先是明顯脫離外盤，內(nèi)外差價不斷走闊，逆勢創(chuàng)下年內(nèi)新高；隨后在節(jié)前快速跳水，跌去9月漲幅，內(nèi)外差價也有所收窄。9月下旬以來人民幣匯率表現(xiàn)平穩(wěn)導(dǎo)致貶值預(yù)期對滬金的支撐大幅下降，滬金開始補(bǔ)跌。中長期角度來看，金價走勢取決于美債收益率和核心CPI走勢，我們預(yù)計金價四季度先抑后揚(yáng)。三季度核心CPI已處于下行通道而十年期美債收益率維持強(qiáng)勢，這將使金價承壓運行。四季度隨著核心通脹回落，市場很可能炒作降息預(yù)期，屆時美債收益率下行將給予金價上行動力。
品種：工業(yè)硅（SI）
日內(nèi)觀點：震蕩偏弱中期觀點：上漲
參考策略：觀望
核心邏輯：工業(yè)硅現(xiàn)貨堅挺，硅廠沒有庫存壓力，挺價態(tài)度濃厚。供應(yīng)端來看，北方地區(qū)供應(yīng)平穩(wěn)，新疆某大廠新增產(chǎn)能全部投產(chǎn)，產(chǎn)量釋放；四川、云南地區(qū)產(chǎn)量充盈，個別硅廠節(jié)后增加開爐；華南、華中等地有新增開爐。需求方面，節(jié)后多晶硅廠對硅粉的采購速度放緩；基差走強(qiáng)，期現(xiàn)商正套空間縮小，投機(jī)需求減弱。我們認(rèn)為，供應(yīng)預(yù)期增加，需求增速較前期有所放緩，工業(yè)硅向上驅(qū)動減弱，預(yù)計近期震蕩整理。另外，雖然倉單增速有所放緩，倉單庫存仍處高位，需持續(xù)關(guān)注倉單壓力。
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