>> 建信期貨-原油月報(bào)：油價(jià)中樞下行-231009
| 上傳日期： |
2023/10/11 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李捷,任俊弛,彭浩洲 |
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觀點(diǎn)摘要
供應(yīng)端，華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道稱沙特與美國(guó)可能達(dá)成協(xié)議，若油價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，沙特將在2024年開始提高原油產(chǎn)量。若協(xié)議達(dá)成，可能扭轉(zhuǎn)長(zhǎng)期以來(lái)沙特持續(xù)減產(chǎn)支撐油價(jià)的供應(yīng)端核心邏輯。關(guān)注11月末OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議。巴以局勢(shì)也在迅速升級(jí)，沙特和以色列間的關(guān)系恢復(fù)可能受到影響，沙特增產(chǎn)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)也可能相應(yīng)后推。伊朗原油產(chǎn)量快速上行，但考慮到中東地緣形勢(shì)緊張，可能對(duì)伊朗的原油產(chǎn)量和出口造成負(fù)面影響。另一方面，也有消息報(bào)道稱本次沖突中，巴方的軍事行動(dòng)受到了伊朗的幫助，但8日布林肯表示尚未收到相關(guān)證據(jù)，美國(guó)對(duì)伊態(tài)度仍偏溫和，可能不會(huì)主動(dòng)收緊對(duì)伊制裁。俄羅斯上解除了為期半個(gè)月的成品油出口禁令。柴油市場(chǎng)將迎來(lái)50萬(wàn)桶日左右的增量。
需求端，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)火熱，美聯(lián)儲(chǔ)加息概率上行。終端需求近期也有所走弱，美國(guó)汽油庫(kù)存為五年同期高位，庫(kù)存增速也為5年同期最快，歐美亞成品油裂解價(jià)差持續(xù)回落。但從平衡表來(lái)看，在沙特的減產(chǎn)作用下，4季度全球原油庫(kù)存大概率維持去化。
整體來(lái)看，假期期間油市出現(xiàn)一定利空，但同時(shí)油價(jià)也大幅下滑來(lái)釋放風(fēng)險(xiǎn)，單就4季度而言，OPEC+仍將延續(xù)此前的減產(chǎn)措施，全球原油庫(kù)存有望延續(xù)回落，預(yù)計(jì)油價(jià)大跌后繼續(xù)下行空間有限，預(yù)計(jì)油價(jià)單邊震蕩運(yùn)行為主，但中樞將有所下行。后期關(guān)注中東地緣風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)性以及OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議是否調(diào)整24年的產(chǎn)量政策。
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