>> 中信期貨-油氣及制品日報：哈馬斯稱對調解持開放態(tài)度，國際油價小幅回落-231011
| 上傳日期： |
2023/10/11 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
桂晨曦,周晨 |
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(一)原油期貨價格:北京時間早七點，布倫特12月合約87.7美元/桶，日漲跌幅-0.6%。哈馬斯官員稱目標以達成，對調解和對話持開放態(tài)度。在全球大國的呼吁下，巴以沖突蔓延至中東地區(qū)的可能性有所降低，市場對原油供應擔憂暫時緩解，國際油價小幅回落。近期關注巴以沖突進展
(二)原油要聞：【多位美聯(lián)儲官員發(fā)表鴿派言論】【俄羅斯10月柴油計劃發(fā)運量增加】【哈馬斯官員稱對調解持開放態(tài)度，以色列升級地面攻勢】
(三)國慶假期原油價格為什么下跌？十月首周原油價格的大幅回落，主要源于九月快速超漲至百元重要阻力關口，隨即承壓回調修復至合理估值區(qū)間。9月28日Brent近月合約價格盤中最高升至接近98美元/桶。以庫存為參考，九月底原油估值中樞約為80-90美元/桶。由于預計基本面或繼續(xù)改善，九月超漲提前兌現(xiàn)部分未來估值上行預期，而目前已回調至當期估值水平。
(四)原油基本面有大幅惡化嗎？原油基本面暫時穩(wěn)定。①庫存角度，上周美國原油庫存小幅回落，西北歐原油庫存大幅下降，均降至五年同期低位。②供應角度，10月4日歐佩克會議決定維持產量政策不變。9月歐佩克產量環(huán)比基本持平；俄羅斯原油出口增加，成品油出口下降。③需求角度，9月中國PMI全面回升，美國環(huán)比持平，歐洲小幅上行。服務業(yè)放緩和出行旺季結束使汽油需求轉弱，制造業(yè)回升和卡車貨運增加提振柴油需求回升。上半年大幅走擴的汽柴價差下半年大幅收窄。
(五)目前有建倉機會嗎？中期來看，供應或維持相對低位，需求有望逐漸筑底，庫存或延續(xù)下降趨勢。策略思路以尋找低估值機會逢低買入為主。今年在100美元處會有極大壓力，節(jié)前油價已經太高，不具備買入價值。但本輪回調后，或出現(xiàn)再次建倉機會。庫存估值：基準預期OECD商業(yè)油品庫存或可降至約27.5億桶，參考去年同等庫存油價約95美元。需求好壞影響去庫速度，【27-28】億桶區(qū)間對應油價約【90-100】美元。若2024年庫存進一步降至【26-27】億桶，原油價格估值區(qū)間將上移至【100-120】美元。
(六)后期油價如何展望？2023年原油價格維持70-100美元/桶區(qū)間預期。2024年若地緣、金融、供需三重屬性形成共振上行局面，不排除可能升100-120美元/桶區(qū)間。詳請參考【中信期貨油氣及制品】去庫抬升供需估值，原油遠端上行可期？ —— 2023年四季度策略報告
(七)短期有哪些風險因素？上行風險：10月7月，新一輪巴以沖突爆發(fā)，以色列宣布進入戰(zhàn)爭狀態(tài)，關注是否會蔓延影響周邊中東產油國。下行風險：10月3日，美國眾議長麥卡錫被投票罷免。關注美國大選年之前的政局變化對金融情緒和美聯(lián)儲貨幣政策影響。
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