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周度觀點(diǎn)
　　上周主要觀點(diǎn)：聚烯烴的主要驅(qū)動(dòng)目前在于成本，近期供需維穩(wěn)沒(méi)有進(jìn)一步增量驅(qū)動(dòng)下，利潤(rùn)有所壓縮。當(dāng)前估值中性偏低，由于能源價(jià)格中長(zhǎng)期偏強(qiáng)，價(jià)格回調(diào)幅度有限。PP中長(zhǎng)期的壓力在于新產(chǎn)能釋放下的供給回升，但由于丙烷價(jià)格走強(qiáng)推升了成本導(dǎo)致PDH利潤(rùn)壓縮，PP后期供應(yīng)始終存在縮減的預(yù)期，大方向上以做多為主。PE雖然近端因LL社庫(kù)積累壓力較大，但強(qiáng)成本支撐疊加供應(yīng)增量有限以需求有進(jìn)一步抬升的空間，仍以偏多看待。
　　本周走勢(shì)分析：截止至10.13日盤收盤，PP主力合約報(bào)收7473元/噸，環(huán)比上周下跌273元/噸，跌幅在3.52%。PE主力合約報(bào)收8021元/噸，環(huán)比上周下跌226元/噸，跌幅在2.74%。
　　本周主要觀點(diǎn)：聚烯烴短期偏空的核心原因在于估值修復(fù)和供需轉(zhuǎn)弱以及高庫(kù)存的壓制。一方面，高庫(kù)存需要降價(jià)來(lái)緩解；另一方面，近端供需轉(zhuǎn)弱，聚烯烴利潤(rùn)在因成本下跌修復(fù)后需要一定程度的價(jià)格下跌來(lái)擠壓這部分修復(fù)的利潤(rùn)。PP近期跌幅相對(duì)更大，主要是由于丙烷下跌明顯，PDH利潤(rùn)得到修復(fù)，對(duì)PP的供應(yīng)壓縮預(yù)期階段性削弱，導(dǎo)致PP中長(zhǎng)期的供應(yīng)壓力在沒(méi)有邊際減量的預(yù)期下再度凸顯。不過(guò)這兩天丙烷再度走強(qiáng)后PDH利潤(rùn)又被壓縮到低位水平，需要持續(xù)關(guān)注PDH裝置的變動(dòng)情況，PP目前仍以短空對(duì)待。PE供應(yīng)環(huán)比增加，需求在節(jié)后有所轉(zhuǎn)弱，但中長(zhǎng)期壓力依舊有限，穩(wěn)健者可待庫(kù)存顯著去化后再入場(chǎng)做多。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新增投產(chǎn)不及預(yù)期；需求不及預(yù)期；原油和丙烷價(jià)格大幅波動(dòng)；宏觀政策擺動(dòng)