>> 華鑫證券-新股周報：十月次周三支新股均首日破發(fā)，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)優(yōu)化或提振板塊投資情緒-231015
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
大小： |
793KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊芹芹 |
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▌核心要點(diǎn)
美聯(lián)儲官員轉(zhuǎn)鴿，核心CPI持續(xù)回落，加息預(yù)期弱化，美債震蕩回落，外部壓制有所緩和。國內(nèi)CPPI、出口和社融信貸均有改善，經(jīng)濟(jì)質(zhì)變進(jìn)一步顯現(xiàn)。特殊再融資債券發(fā)行提速、匯金增持四大行，融券和做空機(jī)制優(yōu)化，政策協(xié)同發(fā)力，帶動風(fēng)險偏好上行。關(guān)注醫(yī)藥、TMT、汽車、家電家具、煤炭、石化、有色、化工等。
▌海外加息預(yù)期弱化，美債震蕩回落
海外方面，本周有聯(lián)儲官員的密集表態(tài)以及美國9月的通脹數(shù)據(jù)，整體使得本周美債收益率整體出現(xiàn)了下行的情況，最低下行至了4.53%的位置，主要是之前推動美債收益率整體上行的強(qiáng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期和再加息的鷹派預(yù)期的組合在聯(lián)儲官員發(fā)言偏鴿的影響下出現(xiàn)了一定的走弱，推動美債收益率出現(xiàn)了觸頂?shù)幕芈洹?br> ▌國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)，政策呵護(hù)市場
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，本周公布的CPI/PPI、進(jìn)出口和社融信貸數(shù)據(jù)均指向經(jīng)濟(jì)延續(xù)觸底回升態(tài)勢，政策量變累積后，經(jīng)濟(jì)質(zhì)變逐步顯現(xiàn)，A股新一輪盈利修復(fù)周期啟動在即。國內(nèi)政策方面，特殊再融資債券加速發(fā)行化解地方債務(wù)和匯金增持銀行股、證監(jiān)會優(yōu)化融券和做空機(jī)制等活躍資本市場政策協(xié)同發(fā)力，旨在緩和市場擔(dān)憂，提振投資者信心。
▌中美利差倒掛收窄，匯金增持提振信心
海外方面：當(dāng)前美聯(lián)儲加息幾近尾聲，中美利差的倒掛或?qū)㈤_始收窄。從近兩輪中美利差收斂的過程來看，A股都有明顯的底部上行的趨勢。如果中債收益率保持平穩(wěn)運(yùn)行，而流動性持續(xù)寬松，金融風(fēng)格行業(yè)表現(xiàn)會比較好；如果中債收益率同步下行，同時配合“寬信用”政策，將助力消費(fèi)風(fēng)格和成長風(fēng)格輪動占優(yōu)。
國內(nèi)方面：匯金增持銀行股，信號意義大于實(shí)質(zhì)影響。匯金增持偏長期行為，短期宣布效應(yīng)和信號意義大于實(shí)質(zhì)影響，夯實(shí)政策底、提振市場信心的作用更加明確。從救市成效來看，整體A股走勢先漲-再調(diào)-后升，最終上行還需要基本面修復(fù)的配合。從風(fēng)格表現(xiàn)來看，金融風(fēng)格穩(wěn)定收益，成長風(fēng)格在中后段彈性較優(yōu)。
▌關(guān)注三大方向，把握結(jié)構(gòu)機(jī)會
綜合海內(nèi)外利好因素來看，建議關(guān)注三大方向：1）美債壓制減輕、資金面好轉(zhuǎn)、產(chǎn)業(yè)催化的醫(yī)藥和TMT；2）基本面修復(fù)、庫存回補(bǔ)的汽車和家電家具；3）供給端受限、需求回暖的煤炭、石化、有色、化工等順周期。
▌微觀交易：交易型資金表現(xiàn)活躍
本周市場交投情緒反彈，恐慌情緒有所緩解。資金方面，交易型資金表現(xiàn)活躍，杠桿資金大幅上升；配置資金未能參與行情，公募新發(fā)回落，北上資金延續(xù)流出?？偟膩砜?，交易資金活躍帶動市場情緒從底部回暖，情緒不悲觀，市場不缺乏賺錢效應(yīng)。
▌風(fēng)險提示
美聯(lián)儲鷹派加息；巴以沖突升級；政策不及預(yù)期
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