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上周美糖高位震蕩。9月下半月巴西中南部產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，產(chǎn)糖336.4萬噸，同比增加98.02%。不過，巴西的生產(chǎn)高峰進入尾聲，10月開始產(chǎn)量將逐漸下降。目前巴西出口量和庫存都較高，國際市場短期供應較為充足。另一方面，泰國、印度減產(chǎn)預期較強，市場做多熱情較高。不過市場對印度新榨季產(chǎn)量仍有一定分歧，9月份印度降雨增多，關注產(chǎn)量預估的變化.值得注意的是，地緣沖突升級，原油價格波動加大，對原糖產(chǎn)生一定影響。
　　國內方面，鄭糖走勢轉弱。節(jié)后現(xiàn)貨價格持續(xù)下調，現(xiàn)貨市場觀望情緒較濃。由于糖價較高，下游減少了采購量，需求有所減少。今年旺季銷量較差，銷售數(shù)據(jù)偏低，9月份全國食糖工業(yè)銷量為44萬噸，同比減少35萬噸。供應方面，新糖逐漸上市，預計四季度國內進口量顯著增加。另外，前期成交的儲備糖也將在10月份投放市場，糖源供應充足。產(chǎn)量預估方面，日前市場對23/24榨季廣西增產(chǎn)基本形成一致預期。雖然上半年廣西較為干早，但是對甘蔗生長的影響不大。今年雨季降雨情況較好，8月份至今的降雨量非常充沛，有利于甘蔗的生長。從氣象數(shù)據(jù)和遙感數(shù)據(jù)來看，我們預計23/24榨季廣西食糖產(chǎn)量將同比增加100萬噸左右。
　　目前內外價差依然較大，對鄭糖價格形成一定支撐。不過，國產(chǎn)新糖即將進入市場。因此，國內可以繼續(xù)雉持低進口的狀態(tài)等待美糖回落，短期來看內外價差將繼續(xù)維持深度倒掛的狀態(tài)。
　　綜合來看，由于供應充足，現(xiàn)貨價格面臨一定壓力，預計鄭糖將繼續(xù)回調。