>> 興證期貨-PX周報：成本端主導行情，PX跟隨油價震蕩-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 716KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林玲，王其強，吳森宇 |
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行情回顧
上周PX現(xiàn)貨市場價格延續(xù)回落。現(xiàn)貨報價，截至10月16日，PXFOB韓國主港1009.67美元/噸（周環(huán)比17.33)，PXCFR中國主港1032.67美元/噸（周環(huán)比17.33）。原油方面利空因素較多，疊加巴以沖突帶來油價波動的不確定性，成本端近期變動劇烈，PX價格承壓回落。區(qū)域價差方面，美亞價差持平，歐亞價差繼續(xù)小幅回落。
期貨方面，上周PX再度創(chuàng)下新低后隨原油反彈。截至10月16日，主力合約收于8404.00元/噸。持倉量62214手。
后市展望與策略建議
原油方面，上半周原油價格大幅回調(diào)，國慶假期期間國際原油大幅下挫，一方面是巴以沖突尚未進一步演化，市場情緒趨于緩和，另一方面是原油EIA發(fā)布庫存出現(xiàn)累庫，緩解對于供應不足的擔憂，同時美國原油日產(chǎn)創(chuàng)下歷史新高，亦引發(fā)市場對于下階段原油需求轉弱的交易邏輯。下半周，巴以沖突加劇，已致近4000人遇難，中東地區(qū)的沖突充滿了不確定性，市場擔心中東地區(qū)可能出現(xiàn)的石油供應中斷的風險，盤面多空博弈持續(xù)，對PX價格支撐仍存，但存在不確定性。
加工差方面，上周PX-石腦油價差回落至375.67美元/噸。原油端表現(xiàn)一定頹勢，疊加PX估值相對偏高，PXN呈現(xiàn)出單邊回落的態(tài)勢。短流程方面，PX-MX價差回落后上升，目前維持在105.67美元/噸。
供應端，PX周度產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，但維持高位。截至2023年10月16日，上周國內(nèi)PX產(chǎn)量為66.74萬噸，周均開工率79.58%，下降1.72%。盛虹煉化、廣東石化負荷降低。
下游來看，PTA方面，截至2023年10月16日，上周我國PTA周度產(chǎn)量為125.74萬噸，環(huán)比-10.14萬噸，PTA周產(chǎn)能利用率76.99%，環(huán)比-6.26，上周新材料360萬噸裝置重啟推后，逸盛海南200萬噸裝置負荷恢復，福海創(chuàng)降負至五成，其他個別裝置負荷小幅波動。聚酯方面，亞運會后聚酯負荷有一定回升，上周我國聚酯周度產(chǎn)量134.01萬噸，環(huán)比2.81萬噸，周產(chǎn)能利用率88.36%，環(huán)比1.95%，但距離前高仍有一定上升空間。
總體來看，短期油價面臨不確定較大，若是巴以沖突進一步演化，油價上行，PX成本端支撐較強，跟隨原油偏強運行為主。若是巴以沖突局勢相對可控，市場轉向交易油價需求不足的邏輯，則油價或震蕩下跌為主，PX跟隨油價下跌。疊加PX供需端而言，均有所降負，基本面相較于TA而言較弱，且PXN維持相對高位，估值相對較高，因此PX整體看跟隨油價波動，但易跌難漲。僅供參考。
風險因素
原料價格高位回落；下游開工不及預期；裝置臨時性檢修
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