>> 建信期貨-豆粕日報-231017
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
余蘭蘭，林貞磊，王海峰 |
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一、行情回顧與操作建議
今日外盤美豆繼續(xù)震蕩，11合約在1280美分附近。從節(jié)假日期間到上周五，外盤主要運行邏輯還是集中于兩份報告——季度庫存報告和10月供需報告，季度庫存報告中美國舊作大豆庫存總量為2.68億蒲式耳，高于市場預期的2.42億蒲式耳，而9月USDA報告中預估為2.5億蒲，由于預期10月供需報告將會提高新季的期初庫存，進而增加期末庫存，故盤面偏弱。但10月供需報告于上周五出爐，其中期初庫存雖然增加，然而單產(chǎn)也繼續(xù)從50.1蒲式耳下調至49.6蒲式耳，在此預估下美國新季大豆產(chǎn)量預估41.04億蒲，較本年度的42.70億蒲，同比降低3.8%；環(huán)比上月預估的41.46億蒲，降低1.0%，最終期末庫存繼續(xù)保持在2.2億蒲，低于市場預估，盤面上漲修復。細想之下，美豆新季同比接近五百萬噸的減產(chǎn)幅度其實在世界范圍內并不算特別突出，特別是考慮到今年巴西、阿根廷或有接近3000萬噸的產(chǎn)量增幅，全球大豆供應恢復的態(tài)勢始終施壓著盤面向上的動力，未來無論是美豆出口好轉亦或是運河水位問題，均可能在短期帶來盤面的波動，但若想要扭轉全球大豆供應的壓力，南美供應端必須有較大程度的意外，這依賴于巴西在12月-2月的異常天氣，但在巴西天氣炒作窗口打開之前，盤面較大概率定性為短期的反彈并很難走出六七月份的走勢。國內方面，近日跟隨外盤反彈，由于預期供需緊張的問題基本證偽，未來國內的定價回歸美豆成本，在大FOB報價接近巴西后，短期關注美豆出口是否有提振，但考慮到巴西豆仍然有大批庫存等待出口，并相對擠占美豆出口份額，預計豆粕在報告出爐后的上沖偏短期行為，后續(xù)或仍然有低位震蕩運行的可能。
二、行業(yè)要聞
德國行業(yè)刊物：23/24年度首月(9月)全球大豆出口同比增加近200萬噸，主要因中國。對比8月和7月同比增加60萬噸和50萬噸。巴西擴大其市場份額，報告顯示9月份巴西大豆出口640萬噸(對比上年400萬噸)，今年9-12月出口預估在1810萬噸，對比上年1230萬噸。我們預計23/24年度(今年9月-明年8月)巴西大豆出在9915萬噸，假設中國進口有所放緩，因今年以來積累了大量進口大豆庫存。巴西出口有很大可能超過1億噸。
USDA干旱報告：截至10月10日當周，約58%的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為58%，去年同期為48%。
USDA出口銷售報告;截止10月5日當周，美國當前市場年度大豆出口銷售凈增105.68萬噸，較前一周增加31%，較前四周均值增加68%，市場預估為凈增65-100萬噸，略高于市場預期。其中對中國出口銷售凈增88.41萬噸；美國2023/2024市場年度(始于10月1日)豆粕出口銷售凈增6.02萬噸。
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