>> 信達(dá)期貨-煤焦早報(bào)：煤焦反彈，下行趨勢(shì)暫未打破，密切關(guān)注鋼材成交-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張亦寧,劉開友 |
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報(bào)告內(nèi)容摘要:
相關(guān)資訊：
1.澳大利亞稱考慮將鐵礦石、焦煤等列入“關(guān)鍵礦產(chǎn)”。
2.巴以沖突爆發(fā)，國(guó)際油價(jià)上漲。
焦煤：
現(xiàn)貨暫穩(wěn)，期貨反彈。沙河驛蒙古主焦煤報(bào)2180元/噸(-0)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報(bào)2480(+0)，現(xiàn)貨暫穩(wěn)?；钴S合約報(bào)1786.5元/噸(+54.5)?；?394元/噸(-54.5)，1-5月差147.5元/噸(-8）。
供給恢復(fù)，需求回落。110家洗煤廠開工率報(bào)75.99%(+5.72)，創(chuàng)下半年高點(diǎn)。需求方面，本周230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)76.75%(+0.48)，略有回升。
上下游庫存漲跌互現(xiàn)。礦山庫存報(bào)196.7萬噸(-19.3)，洗煤廠精煤庫存117.04萬噸(+19.63）。247家鋼廠庫存751.5萬噸(+34.71)，230家焦企庫存805.36.13萬噸(-5.95)。港口庫存187.13萬噸(+0.03)。
焦炭：
現(xiàn)貨暫穩(wěn)，期貨反彈。天津港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)2340元/噸(+0)，部分焦企發(fā)起第三輪提漲，但鋼材暫未回應(yīng)。活躍合約報(bào)2461.5元/噸(+109.5)?；?6.98元/噸(-109.5)，1-5月差133元/噸(+6)。
供給持平，需求回落。230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)76.75%（+0.48），焦企產(chǎn)能利用率持平。247家鋼廠產(chǎn)能利用率報(bào)91.93%(-0.38)，鐵水日均產(chǎn)量245.95萬噸（-1.06），鐵水產(chǎn)量見頂，需求回落趨勢(shì)形成。
下游補(bǔ)庫暫緩，上游累庫。230家焦企庫存47.25萬噸（+7.16），247家鋼廠庫存565.21萬噸（-7.37），港口庫存194.55萬噸（+2.55）。
策略建議：
宏觀層面，澳大利亞或?qū)⒔姑毫腥搿瓣P(guān)鍵礦產(chǎn)”清單，考慮到澳煤占比較小，實(shí)質(zhì)影響有限。巴以沖突擴(kuò)大，利空鋼材出口。總體而言，節(jié)后政策面較為平靜，擾動(dòng)有限。產(chǎn)業(yè)方面，鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周回落，雖然回落幅度不大，但已有繼續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，鋼材需求疲軟，廢鋼價(jià)格下調(diào)均預(yù)示著鋼廠有減產(chǎn)意愿，焦炭需求走弱。4.3米焦?fàn)t加快淘汰，但焦?fàn)t產(chǎn)能利用率并未明顯下滑，說明其對(duì)供給帶來的實(shí)質(zhì)性沖擊有限。焦煤方面，蒙煤通關(guān)雖仍未恢復(fù)，但進(jìn)口煤價(jià)及運(yùn)費(fèi)均有所下調(diào)，進(jìn)口減量的沖擊正逐步得到消化。國(guó)內(nèi)洗煤廠開工回升，創(chuàng)下下半年新高，焦煤供給收緊的影響正漸漸消失。庫存方面，之前的上游向下游轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象在節(jié)后也未能延續(xù)，期貨下跌之下，下游觀望情緒上升。
黑色板塊目前的負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)正不斷累積，商品房銷售不見起色，建筑鋼材成交也持續(xù)低迷。低利潤(rùn)下鋼廠減產(chǎn)的意愿正逐步增強(qiáng)，目前鐵水已經(jīng)連續(xù)兩周下滑，后續(xù)有望進(jìn)一步加速減產(chǎn)。不過，昨日建筑鋼材成交創(chuàng)下5約以來新高，可能是鋼價(jià)持續(xù)下行刺激之下的集中體現(xiàn)，后續(xù)需密切關(guān)注是否有持續(xù)性。
JM01空單持有，多01煉焦利潤(rùn)頭寸繼續(xù)持有。
風(fēng)險(xiǎn)提示：債務(wù)暴雷影響擴(kuò)大（下行風(fēng)險(xiǎn)）、煤礦安全事故（上行風(fēng)險(xiǎn)）、巴以沖突擴(kuò)大（下行風(fēng)險(xiǎn)）
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