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棉花觀點
　　■市場分析
　　期貨方面，昨日收盤棉花2401合約16695元/噸，較前日下跌295元/噸，跌幅1.74%。持倉量632924手，倉單數(shù)3338張。現(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價17850元/噸，較前日下跌50元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1160，較前日上漲250。全國均價18062元/噸，較前日下跌19元/噸?，F(xiàn)貨基差CF01+1370，較前日上漲280。
　　近期市場資訊，截止10月15號，美棉15個棉花主要種植州棉花吐絮率為87%；去年同期水平為88%，較去年同期慢約1個百分點；近五年同期平均水平在88%，較近五年同期平均水平慢1個百分點。截止10月15號，美棉15個棉花主要種植州棉花優(yōu)良率為30%；去年同期水平為31%，比去年同期水平低1個百分點，環(huán)比上周降2個百分點。德州棉花優(yōu)良率為11%，去年同期水平為10%，較去年同期高1個百分點；環(huán)比上周下降4個百分點。截止10月15號，美棉15個棉花主要種植州棉花收割率為33%；去年同期水平為36%，較去年同期慢約3個百分點；環(huán)比上周上升8個百分點，比近五年同期平均水平高1個百分點。
　　昨日鄭棉期價延續(xù)跌勢。國際方面，本月USDA對全球棉花供需平衡表的調(diào)整較大，但主要原因在于對巴西棉花自2000/01年度以來的產(chǎn)量數(shù)據(jù)進行了修正，對其他國家的供需數(shù)據(jù)調(diào)整不大，整體報告偏中性。美棉新季的減產(chǎn)預期持續(xù)存在，價格底部有支撐，但在當前外圍宏觀氛圍不佳的環(huán)境下，海外需求的復蘇可能會受到拖累，給外盤上漲帶來阻力。國內(nèi)方面，供應端，目前新疆機采棉尚未大量上市，棉農(nóng)與軋花廠博弈加劇。盡管本年度國內(nèi)棉花減產(chǎn)已成為共識，但當前減產(chǎn)幅度以及收購價格仍不明朗。需求端，下游旺季不旺特征顯著，紗線貿(mào)易商庫存高企，令棉價上行面臨較大的阻力。綜合來看，短期減產(chǎn)仍存炒作空間，新棉大量上市前國內(nèi)棉價下方仍有支撐，短期鄭棉震蕩運行為主。中長期來看，待新棉集中上市后，棉價在需求端負反饋的持續(xù)積累之下，下行的壓力或?qū)⒅饾u增加，中長期以偏空思路對待。
　　■策略
　　中性，暫且觀望
　　■風險
　　需求持續(xù)惡化、宏觀及政策利空
　　紙漿觀點
　　■市場分析
　　期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約6234元/噸，較前一日下跌90元/噸，跌幅1.42%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格6400元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp01+170，較前一日上漲90。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6400元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp01+170，較前一日上漲90。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6400元/噸，較前一日持平。現(xiàn)貨基差sp01+170，較前一日上漲90。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6600元/噸，較前一日持平。現(xiàn)貨基差sp01+370，較前一日上漲90。
　　近期市場資訊，昨日進口闊葉漿現(xiàn)貨市場價格走勢略有分化，其中北方市場價格窄幅下調(diào)，與河北地區(qū)生活用紙市場原紙出貨速度放緩有關(guān)，而南方市場價格相對堅挺，當?shù)貪{市出貨速度相對較快。新一輪進口闊葉漿外盤開始公布，其中已公布外盤報漲50美元/噸，市場觀望心態(tài)濃郁。雙膠紙市場盤整為主。紙廠環(huán)節(jié)雖仍存續(xù)漲意愿，但目前尚未有進一步明確動向。經(jīng)銷商出貨較為一般，北方地區(qū)個別偏高喊價暫難有批量成交跟進，但廠價偏高情況下，經(jīng)銷商低價惜售情緒不減。下游印廠補庫節(jié)奏相對平緩，社會面散單放量稍欠理想。銅版紙市場企穩(wěn)整理。近日華南地區(qū)部分牌號價格已至相對高位水平，下游消化進程偏緩；華北及華東地區(qū)市場重心上移節(jié)奏略滯后于華南，紙廠方面生產(chǎn)相對穩(wěn)定，除個別規(guī)格型號供應偏緊外，整體供應有量。印廠采買熱情有限，局部地區(qū)高價成交略顯僵持。
　　昨日紙漿弱勢下跌。供應方面，外盤美金報價堅挺，紙漿進口成本繼續(xù)維持高位，支撐國內(nèi)進口木漿現(xiàn)貨價格。國際供應方面存在減量預期，海外漿廠的庫存也已出現(xiàn)拐頭向下的趨勢，表明海外的供需結(jié)構(gòu)正在逐漸的改善。不過9月國內(nèi)紙漿進口量依舊高企，今年以來國內(nèi)針葉漿的進口量也一直維持在歷史高位。需求方面，下游紙廠挺價意愿較強，近期持續(xù)發(fā)布漲價函通知，成品紙價格持續(xù)回升。10-12月為造紙行業(yè)傳統(tǒng)旺季，需求存在向好的預期，目前紙廠的庫存也處于歷史偏低的水平，隨著旺季到來，下游補庫意愿將有所增加。整體來看，國內(nèi)紙漿目前呈現(xiàn)供需雙強的格局。四季度國內(nèi)供應預計仍會維持高位，不過外盤美金報價可能會進一步走高，提振國內(nèi)現(xiàn)貨價格，疊加需求強勁的預期，預計短期紙漿仍將延續(xù)偏強運行。
　　■策略
　　單邊謹慎看漲
　　■風險
　　外盤報價超預期變動、匯率風險
　　白糖觀點
　　■市場分析
　　期貨方面，截止前一日收盤，白糖2401合約收盤價6790元/噸，環(huán)比下跌28元/噸，跌幅0.41%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7300元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR01+510，環(huán)比上漲30。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7080元/噸，環(huán)比下跌20，現(xiàn)貨基差SR01+290，環(huán)比上漲10。
　　近期市場資訊，巴西對外貿(mào)易秘書處(Secex)公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西10月前兩周出口糖144.5萬噸，日均出口量為16.06萬噸，較上年1