久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

行業(yè)層面：智慧水務(wù)趨勢使然，稀土資源行業(yè)空間廣闊。1）水務(wù)：競爭格局：傳統(tǒng)水表企業(yè)正處于制造業(yè)陣痛期，由于競爭較為激烈出現(xiàn)價格戰(zhàn)現(xiàn)象，趨勢逐步向智慧化、平臺化發(fā)展。行業(yè)規(guī)模：整體規(guī)模較小，增速穩(wěn)健，預(yù)計(jì)2023年智慧水務(wù)市場規(guī)模為188億元，預(yù)計(jì)2027年達(dá)280億元，CAGR為11%。政策導(dǎo)向：受益于政策端對于智慧化支持及減小管網(wǎng)漏損率要求，需求有望持續(xù)增長。未來發(fā)展：存量替換+新增需求帶動水表行業(yè)結(jié)構(gòu)改善，行業(yè)規(guī)模穩(wěn)健增長。2）稀土：目前上游國企主導(dǎo)，下游需求廣泛，2018年中國稀土產(chǎn)業(yè)鏈價值約900億元。量：截至2019年我國稀土儲量4400萬噸，占比全球最高36.7%，2021年中國產(chǎn)量16.8萬噸，占全球60%，預(yù)計(jì)2023年稀土產(chǎn)量為24萬噸（yoy+14%），穩(wěn)健增長。價：我們預(yù)計(jì)目前價格已逐步底部企穩(wěn)，未來有望進(jìn)一步回升帶動企業(yè)盈利能力上漲?；厥招袠I(yè)：目前行業(yè)規(guī)模較小，市占率有望進(jìn)一步提升，2020年CR5占比50%，CR10占比71%，其中中稀天馬占比13%，排名第二，三川智慧持有16.3%股權(quán)。
　　雙輪驅(qū)動發(fā)展：涉水板塊不斷升級，稀土板塊大有可為。1）水務(wù)：老牌水表龍頭廠商之一，產(chǎn)品力強(qiáng)+重視研發(fā)+營銷網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)，2022年公司產(chǎn)品市占率10%。2）稀土：2018年開始布局稀土資源回收行業(yè)，收購兼并持續(xù)規(guī)模布局，技改產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張。1、天和永磁：2022年產(chǎn)能1000噸/年，2023年有望達(dá)3000噸/年；2、集盛科技：2022年產(chǎn)量為2300噸，預(yù)計(jì)2024年末產(chǎn)能有望達(dá)3300噸/年；3、中稀天馬：未來技改建成投產(chǎn)后，氧化鐠釹產(chǎn)能將過萬噸，氧化鋱鏑等重稀土產(chǎn)能過千噸，可位列稀土資源回收同行業(yè)第一位。
　　盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為0.3、0.4、0.5元，對應(yīng)PE分別為18、14、10倍，基于公司水表行業(yè)深耕多年+稀土行業(yè)發(fā)展前景良好，首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)因素波動風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致利潤率下降風(fēng)險(xiǎn)；政策導(dǎo)致新產(chǎn)品、新領(lǐng)域開拓風(fēng)險(xiǎn)等