>> 遠(yuǎn)東資信-民營企業(yè)債券市場融資現(xiàn)狀、局限及對(duì)策思考-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
簡尚波 |
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民營企業(yè)是我國以公有制為主體的多種所有制經(jīng)濟(jì)的重要組成，對(duì)于促進(jìn)財(cái)政經(jīng)濟(jì)發(fā)展、帶動(dòng)社會(huì)就業(yè)、加快創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展等發(fā)揮重要作用。針對(duì)民企融資難等問題，我國高度重視其融資環(huán)境改善。從近期政策動(dòng)向來看，2023年7月發(fā)布的《中共中央國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》明確提出從信貸融資、債券市場融資到上市融資和再融資等多方面支持民營企業(yè)發(fā)展。隨后，國家發(fā)改委、交易商協(xié)會(huì)等相繼出臺(tái)政策細(xì)化落實(shí)上述《意見》。
從民營企業(yè)債券融資現(xiàn)狀來看，本文重點(diǎn)選取公司債、企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)、定向工具、資產(chǎn)支持證券（發(fā)行人和原始權(quán)益人相同）六類信用債，以2018年1月至2023年9月為發(fā)行市場考察期，2023年9月底為存量債券考察日，進(jìn)行民企債券融資狀況分析。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明：近年民企債券融資規(guī)模沖高放緩，偏弱融資規(guī)模與其對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)不匹配，其中考察期發(fā)行的民企六類信用債50624.75億元，僅占全樣本的6.70%；民企債券的券種結(jié)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券為主，定向工具、企業(yè)債以及科創(chuàng)債、綠債等新券種相對(duì)缺乏支持。此外，同等條件下民企債券融資成本相對(duì)偏高，“融資貴”在短融、公司債、ABS等多類樣本券均有所表現(xiàn)；民企債券評(píng)級(jí)以最高級(jí)為主，針對(duì)AA-（含）以下債券支持力度薄弱；民營企業(yè)成為違約債券市場主要企業(yè)類型，但總體違約率不高；債券支持民企以大型企業(yè)占絕對(duì)地位，中小企業(yè)支持力度薄弱。
針對(duì)以上問題，建議債券市場加大對(duì)民企支持力度，更好地發(fā)揮民營企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的補(bǔ)充作用。一是從戰(zhàn)略上增強(qiáng)對(duì)債市支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重視，推動(dòng)債市擴(kuò)大民企債券融資規(guī)模。二是改善民企債券市場信息披露質(zhì)量。三是大力培育和發(fā)展有利于優(yōu)質(zhì)民營科技型中小企業(yè)高成長的高收益?zhèn)l(fā)行市場。四是完善逾期債券市場化處置效率和質(zhì)量。五是推動(dòng)民企債券市場融資工具創(chuàng)新和債券發(fā)行和交易審核等流程/機(jī)制優(yōu)化。
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