>> 浙商證券-杭州銀行(600926)2023年第三季度業(yè)績預(yù)告簡評：盈利好于預(yù)期-231019
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
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| 640KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
梁鳳潔,邱冠華 |
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此報告為加密報告 |
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業(yè)績預(yù)告概覽
2023年10月19日晚間杭州銀行發(fā)布23Q3業(yè)績快報公告。公告顯示杭州銀行23Q1~3歸母凈利潤同比+26.1%，增速環(huán)比23H1微降0.2pc；23Q1~3營收同比+5.3%，增速環(huán)比23H1微降0.8pc；23Q3末不良率環(huán)比23Q2末持平于0.76%，撥備覆蓋率環(huán)比23Q2末微降1.6pc至570%。
盈利好于預(yù)期
23Q1-3杭州銀行營收同比增長5.3%，較23H1微降0.8pc，歸屬于普通股股東凈利潤同比增長26.1%，較23H1微降0.2pc。23Q1~3的營收和利潤增速雙雙好于此前我們的預(yù)期，業(yè)績韌性突顯。我們認為這可能源于：①中收環(huán)比改善，其他非息同比增長貢獻營收；②息差降幅邊際收窄，好于此前預(yù)期。
規(guī)模擴張?zhí)崴?br> 23Q3末杭州銀行總資產(chǎn)同比增長14.5%，增速較23Q2末提升0.7pc。但注意到貸款增速略有放緩，23Q3末貸款余額同比增長15.9%，增速較23Q2末下降1.1pc，我們認為公司可能加強了非信貸類資產(chǎn)的配置。
資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定
23Q3末杭州銀行不良貸款率0.76%，環(huán)比持平于23Q2末；撥備覆蓋率570%，較23Q2末微降1.6pc，在上市銀行中仍處于極高水平，撥備水平充足。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計2023-2025年杭州銀行歸母凈利潤同比增長27.12%/26.99%/25.57%，對應(yīng)BPS 15.91/18.47/21.71元。截至2023年10月19日，收盤價10.37元/股，對應(yīng)PB 0.65/0.56/0.48倍。目標價12.73元/股，對應(yīng)2023年P(guān)B 0.80倍，空間23%，維持“買入評級”。
風險提示：宏觀經(jīng)濟失速，不良大幅暴露。
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