>> 開源證券-英維克(002837)公司信息更新報告：盈利能力提升超預(yù)期，溫控龍頭有望加速成長-231020
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
大小： |
660KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷晟路 |
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盈利能力提升超預(yù)期，溫控龍頭有望加速成長
英維克發(fā)布2023年三季報，公司2023Q1-3實現(xiàn)營業(yè)收入20.72億元，yoy+39.5%。歸母凈利潤2.1億元，yoy+79.9%。實現(xiàn)扣非歸母凈利1.87億元，yoy+92.1%其中2023Q3實現(xiàn)營業(yè)收入8.33億元，QOQ+17.1%，yoy+36.0%。歸母凈利潤1.18億元，QOQ+77.1%，yoy+83.4%。其中Q3股權(quán)激勵支付費用1019萬元，影響公司歸母凈利潤866.3萬元?？鄯菤w母凈利1.07億元，QOQ+77.1%，yoy+86.4%。單Q3毛利率為33.5%，QOQ+1.99pct，凈利率為14.5%，QOQ+5.34pct。銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用分別為8%/4%/7.3%/0.2%，分別環(huán)比-0.5/-1.0/-0.9/1.3pct。公司Q3盈利能力顯著提升或主要系高毛利液冷數(shù)據(jù)中心項目出貨占比提升?？紤]儲能溫控行業(yè)需求略不及預(yù)期，我們下調(diào)公司2023-2025年盈利預(yù)測,預(yù)計其2023-2025年歸母凈利潤分別為3.64/5.02/7.00億元（原4.28/6.42/9.10億元），EPS為0.64/0.89/1.24元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為39.8、28.9、20.7倍，考慮其儲能溫控及數(shù)據(jù)中心溫控龍頭地位，維持“買入”評級。
數(shù)據(jù)中心液冷滲透率提升，公司盈利能力顯著提升
AI等新的應(yīng)用場景出現(xiàn)，承載算力的數(shù)據(jù)中心提出更高的要求。在拉動數(shù)據(jù)中心需求的同時，伴隨著算力密度的提高，算力芯片、算力設(shè)備、數(shù)據(jù)中心機柜的熱密度都將顯著提高，液冷技術(shù)在算力設(shè)備散熱和數(shù)據(jù)中心散熱的全鏈條導(dǎo)入將加快。公司于2023年7月第二名中標(biāo)中國電信2023年冷凍水型機房專用空調(diào)集采、2022年及2023年連續(xù)中標(biāo)東南亞大型數(shù)據(jù)中心液冷項目、2023年7月中標(biāo)山西某數(shù)據(jù)中心間接蒸發(fā)冷卻設(shè)備項目，液冷項目的陸續(xù)交付有望持續(xù)提升公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)盈利能力。
儲能溫控穩(wěn)步增長，盈利能力保持穩(wěn)定
公司是國內(nèi)最早涉足電化學(xué)儲能系統(tǒng)溫控的廠商，長年在國內(nèi)儲能溫控行業(yè)處于領(lǐng)導(dǎo)地位，也是眾多國內(nèi)儲能系統(tǒng)提供商的主力溫控產(chǎn)品供應(yīng)商。儲能行業(yè)的快速發(fā)展有望使公司儲能溫控業(yè)務(wù)收入保持穩(wěn)步增長。
風(fēng)險提示：儲能溫控需求不及預(yù)期；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致毛利率下降。
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