>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-231019
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.中國9月70大中城市中有15城新建商品住宅價(jià)格環(huán)比上漲，8月為17城；環(huán)比看，上海漲幅0.5%領(lǐng)跑，北上廣深分別漲0.4%、漲0.5%、跌0.6%、跌0.5%。
2.國家統(tǒng)計(jì)局：9月份，一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比持平、同比漲幅擴(kuò)大，二手住宅環(huán)比轉(zhuǎn)漲、同比降幅收窄；二三線城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降、同比有漲有降。
3.數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天大幅凈賣出117.04億元，年內(nèi)第三次單日減倉超百億，連續(xù)5日凈賣出累計(jì)近290億元；日內(nèi)滬股通凈賣出69.73億元，深股通凈賣出47.31億元。
4.央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，10月19日以利率招標(biāo)方式開展了3440億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.8%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1620億元逆回購到期，因此單日凈投放1820億元。
5.美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯：需要在一段時(shí)間內(nèi)保持緊縮利率；在某個(gè)時(shí)候降息將是合理的，美聯(lián)儲(chǔ)官員的預(yù)測(cè)顯示明年利率將下降；貨幣政策的路徑取決于數(shù)據(jù)。
6.美國國務(wù)院高級(jí)官員：拜登政府計(jì)劃幾乎立即解除對(duì)委內(nèi)瑞拉石油和天然氣行業(yè)的制裁，以回應(yīng)委內(nèi)瑞拉政府與反對(duì)派達(dá)成的2024年選舉協(xié)議；美國正在發(fā)放許可證，廣泛放寬對(duì)委內(nèi)瑞拉石油和天然氣行業(yè)的制裁，包括委內(nèi)瑞拉與加勒比國家的業(yè)務(wù)。
二、投資邏輯
股指期貨：周四市場(chǎng)震蕩回落，至收盤，上證50指數(shù)跌2.65%，滬深300指數(shù)跌2.13%，中證500指數(shù)跌1.1%，中證1000指數(shù)跌1.1%。滬深兩市成交額8127億元，北向資金全天凈賣出117億元。
延續(xù)周三下跌走勢(shì)，周四市場(chǎng)跳空低開后，一路震蕩下行，至收盤上證指數(shù)收于3005.39點(diǎn)，各指數(shù)全線收綠。芯片板塊集體走強(qiáng)，而減肥藥、保險(xiǎn)、釀酒、汽車等板塊紛紛回落，近4000家個(gè)股下跌。
股指期貨隨現(xiàn)貨回落，至收盤，主力成交合約IH2311跌2.83%，IF2311跌2.24%，IC2311跌1.05%，IM2311跌1.11%。IC和IM基差小幅上升，IF和IH各合約基差小幅回落。IF、IH、IC和IM成交分別增加39%、51%、16%和16%。IF、IH、IC和IM持倉分別增加3.8%、9.2%、0.1%和1.1%。
后市展望：
隔夜美國10年期國債收益率上升至4.955%，觸及2007年以來的新高，受之影響美股大跌，在這樣的市場(chǎng)氛圍下，美元兌離岸人民幣匯率繼續(xù)上升，港股大跌，A股也難獨(dú)善其身。北向資金周四大賣117億元，創(chuàng)近期新高，市場(chǎng)買盤無力，下跌在情理之中。
另一方面，市場(chǎng)對(duì)茅臺(tái)的業(yè)績(jī)預(yù)期調(diào)低，使賣壓加大，周四茅臺(tái)大跌超5%，明顯拖累指數(shù)。而通脹數(shù)據(jù)的細(xì)分項(xiàng)目顯示食品煙酒9月繼續(xù)回落，也表明目前食品飲料的銷售前景并不明朗。
綜上所述，市場(chǎng)賣壓加大，在眾多利空的影響下，股指將保持震蕩探底。
金融期權(quán)：今天A股市場(chǎng)普跌，寬基指數(shù)方面，大盤價(jià)值類指數(shù)跌幅相對(duì)較大。北向資金凈流出117.04億元，連續(xù)5個(gè)交易日凈流出。
期權(quán)方面，期權(quán)標(biāo)的普遍放量下探，各個(gè)期權(quán)品種成交量大幅反彈。隱波方面，所有品種期權(quán)隱波曲面上行，其中標(biāo)的跌幅較大的50ETF期權(quán)隱波曲面漲幅較大。期權(quán)市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎。期限上看，除去當(dāng)月合約以外，各個(gè)品種其余月份隱波期限相對(duì)平坦。
我在本周之前的日評(píng)和周報(bào)多次提到，經(jīng)過節(jié)后一周的隱波下探，各個(gè)品種的波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)大幅收窄，賣權(quán)性價(jià)比偏差。同時(shí)由于標(biāo)的運(yùn)行至年內(nèi)低點(diǎn)附近，市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎且標(biāo)的與隱波走勢(shì)趨于負(fù)相關(guān)。同時(shí)在周中隱波暫時(shí)回落時(shí)我們也指出當(dāng)下賣權(quán)性價(jià)比偏低隱波行情后期還有所反復(fù)。今天A股市場(chǎng)放量下探，期權(quán)隱波反彈，基本符合預(yù)期。
在當(dāng)前A市場(chǎng)企穩(wěn)前，組合vega應(yīng)中性偏正為主。另外由于多數(shù)品種隱波近期反彈幅度不小，在隱波曲面回落前，不宜增加過多買權(quán)倉位，已有的近端買權(quán)倉位可以適當(dāng)止盈。
國債期貨：今日國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.45%，10年期主力合約跌0.3%，5年期主力合約跌0.18%，2年期主力合約跌0.09%。現(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率普遍上行，資金面趨緊中短券上行幅度更大。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.8727%，+3.97bp；DR007加權(quán)利率2.0723%，+13.61bp。
今日市場(chǎng)資金面繼續(xù)收斂，銀存間主要期限回購利率均有所走高，其中跨月資金利率上行幅度更大，而午后交易所隔夜回購利率更是一度上行至3.8%附近；長(zhǎng)錢方面，國有和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單二級(jí)成交最高達(dá)到2.58%，較上日上行約3bp。海外方面，近期美債收益率再度跳升，10Y美債收益率距5.0%關(guān)口僅一步之遙。從盤面表現(xiàn)來看，內(nèi)、外部流動(dòng)性壓力持續(xù)的情況下，今日市場(chǎng)再度呈現(xiàn)股債雙殺格局，市場(chǎng)對(duì)基本面信息反應(yīng)較為鈍化。
短期來看，近期公布的宏觀經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但強(qiáng)度仍相對(duì)溫和，基本面現(xiàn)狀并不支持國債收益率大幅走高。不過，近期同業(yè)存單到期量和債券繳款規(guī)模較大，疊加稅期等季節(jié)性因素影響，資金面仍相對(duì)偏緊。與此同時(shí)，特殊再融資債券加速發(fā)行，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)債券供給壓力的擔(dān)憂尚存。在此情況下，債市情緒仍偏謹(jǐn)慎，短期或難有改觀。關(guān)
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