>> 中泰期貨-純堿玻璃周報：純堿關注累庫節(jié)奏，玻璃關注產(chǎn)銷數(shù)據(jù)-231015
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
3009KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
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作者： |
婁載亮 |
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主要觀點
基本面情況
供給：節(jié)后，純堿裝置基本穩(wěn)定運行，開工率提升明顯，近期暫無新增裝置檢修計劃，預計純堿開工延續(xù)穩(wěn)定。純堿本周周度產(chǎn)量為69.11萬噸，創(chuàng)今年歷史新高。
需求：10月份浮法玻璃新增兩條復產(chǎn)點火產(chǎn)線，光伏玻璃產(chǎn)線無新增變動，整體對純堿需求穩(wěn)中有增。堿廠發(fā)貨以執(zhí)行前期訂單為主，新單簽訂情況一般，輕質(zhì)堿下游開工下降，需求偏弱。
庫存：本周堿廠庫存繼續(xù)累庫，以輕質(zhì)堿累庫為主。其中輕質(zhì)堿累庫3.25萬噸，重質(zhì)堿累庫0.72萬噸。目前，堿廠重質(zhì)堿庫存為8.57萬噸，輕質(zhì)堿22.9萬噸。
邏輯與觀點
純堿呈供需雙增態(tài)勢，但短期供給增量明顯多于需求增量。純堿周產(chǎn)量即將到超70萬噸，遠超過國內(nèi)下游的需求量，四季度純堿產(chǎn)量還有提升空間，因此我們認為純堿產(chǎn)業(yè)未來將進入產(chǎn)能過剩階段。目前是堿廠偏低的庫存與未來持續(xù)累庫之間的矛盾，這為近月合約走勢帶來更大的不確定性，但相對確定的是未來持續(xù)累庫的趨勢不會改變。這一方面會導致近遠月價差持續(xù)高位，另一方面使得遠月更難上漲。未來，每一次基差修復帶動的價格上漲都是布局遠月空單的機會。
風險提示
裝置出現(xiàn)意外變動
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