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核心觀點(diǎn)
　　本周供需都較為符合預(yù)期，平衡表未做調(diào)整，瀝青維持弱驅(qū)動(dòng)低估值的狀態(tài)。
　　美國(guó)放松對(duì)于委內(nèi)瑞拉的制裁，關(guān)注原料端貿(mào)易流向和價(jià)格的變化，中長(zhǎng)期而言放松制裁對(duì)于瀝青是利多的。
　　月差
　　驅(qū)動(dòng)不明確。
　　成本
　　巴以沖突升級(jí)，伊朗相關(guān)方的涉及使得市場(chǎng)開始擔(dān)心美國(guó)是否會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)伊朗的制裁監(jiān)管，從而使市場(chǎng)供應(yīng)再次邊際收緊，為地緣溢價(jià)提供向上支撐。但同時(shí)，巴以沖突也讓市場(chǎng)對(duì)于沙特堅(jiān)定挺價(jià)的決心開始有了不確定性，因而暫時(shí)觀望的心態(tài)出現(xiàn)。作為連帶效應(yīng)，委內(nèi)的全面豁免可能正在進(jìn)一步增加，這里提示到預(yù)期增量對(duì)估值的向下壓力?；久娴慕嵌龋蛶?kù)存的去庫(kù)現(xiàn)實(shí)仍然維持，油價(jià)暴跌下月差維持高位，現(xiàn)貨升貼水持續(xù)走高，邊際上來看供應(yīng)確實(shí)有增量不斷出現(xiàn)，但平衡的缺口仍然存在，原油端表現(xiàn)相對(duì)健康；油品端裂解大幅回落，主要受到相對(duì)疲弱的需求以及供應(yīng)端的邊際緩解影響。
　　宏觀和地緣的權(quán)重上升使得盤面估值的不確定性進(jìn)一步上升，這限制了油價(jià)持續(xù)上漲的趨勢(shì)，但基本面現(xiàn)實(shí)端并沒有顯著惡化，這也給到相對(duì)高位（brt80-82）的底部支撐。短期維持brt83-93區(qū)間的判斷，地緣溢價(jià)的發(fā)酵使得油價(jià)具備繼續(xù)向上的驅(qū)動(dòng)。
　　開工率
　　開工率周度整體-2.9%至47.4%，華東-11%至45%，山東-4%到55%。山東開工率與往年水平接近，華東、華南開工率較往年同期偏低。
　　投機(jī)需求
　　社會(huì)庫(kù)存整體-1.35%到29.02%，去庫(kù)速度變快。參考往年年底的社會(huì)庫(kù)存水平，認(rèn)為山東、江蘇社會(huì)庫(kù)存仍有去庫(kù)空間。
　　剛性需求
　　本周剛需+11.36萬噸至81.54萬噸，剛需+投機(jī)需求之和+3.2萬噸至69.56萬噸。需求反彈，關(guān)注剛需能否超過8月底9月初的高點(diǎn)。