>> 銀河期貨-粕類日報：市場情緒悲觀，粕類基差繼續(xù)下跌-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
大小： |
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pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正 |
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美豆：最近幾天美豆盤面有一定走弱跡象，市場將原因主要解讀為巴西天氣出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，GFS和歐洲模型普遍認(rèn)為未來一周產(chǎn)地降雨量開始有增加跡象，除此之外，市場短期看不到太多明顯的利空信息。不過我們認(rèn)為，雖然未來一周降雨有所增加，但整體雨量都不算大，日度降雨量普遍在10mm以內(nèi)，不足以較大程度改變當(dāng)前產(chǎn)地偏干的情況，雖然歐洲模型整體預(yù)估降雨量較大，但是時間短，尤其在進(jìn)入11月以后降雨量會明顯減少，因此，天氣只是短期問題，不是長期矛盾。美豆月間價差小幅震蕩，現(xiàn)貨基差維持穩(wěn)定，現(xiàn)貨方面整體變化不大，美國需求狀況以及南美的天氣變化仍然是市場交易題材，美豆出口方面迎來利好，因密西西比河運費開始進(jìn)入下行通道，11月船期報價較巴西更有優(yōu)勢，雖然12月船期優(yōu)勢不及巴西豆，但由于運費仍有下行動力同時美西出口優(yōu)勢仍然較明顯，因此我們預(yù)計最近一段時間美豆出口將較此前有所恢復(fù)。美豆盤面壓榨利潤繼續(xù)明顯恢復(fù)，主要受到美豆粕上漲帶來的影響，美豆粕盤面12-3月間價差大幅沖高，反應(yīng)現(xiàn)貨供應(yīng)相對比較緊張，美豆粕單邊和月差的大幅上漲主要是受到國內(nèi)出口的持續(xù)好轉(zhuǎn)，由于阿根廷國內(nèi)政局比較動亂，農(nóng)戶惜售意愿進(jìn)一步增加，并且整體來看，美國和巴西增量仍然無法彌補(bǔ)阿根廷的減量，美豆基本面可能并不支持大幅下跌，還是以小幅震蕩為主。
豆菜粕：國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)偏弱運行，今日基差繼續(xù)回落，油廠主要以現(xiàn)貨成交為主，市場情緒悲觀，因11月到港預(yù)期較多，采購端觀望情緒增加，11-1月差同樣也出現(xiàn)了崩盤。當(dāng)前遠(yuǎn)期榨利虧損仍然比較嚴(yán)重，油廠預(yù)售整體并不積極，盤面59、79價差偏弱，高供應(yīng)仍然抑制遠(yuǎn)月市場情緒。鋼聯(lián)口徑數(shù)據(jù)顯示，截止10月20日當(dāng)周，111家油廠大豆實際壓榨量為185.03萬噸，開機(jī)率為62%。其中大豆庫存為372.68萬噸，較上周減少77.08萬噸，下降17.14%，同比去年增加81.47萬噸，增幅27.98%；豆粕庫存為74.09萬噸，較上周增加7.79萬噸，增幅11.75%，同比去年增加47.33萬噸，增幅176.87%。靜態(tài)數(shù)據(jù)上看，油廠壓榨量仍未完全恢復(fù)，豆粕庫存仍然處于歷史同期偏高水平，因而實際供應(yīng)壓力仍然存在，同時大豆庫存也相對較高，實際現(xiàn)貨壓力不減。整體來看，當(dāng)前現(xiàn)貨基差大幅下跌已經(jīng)一定程度影響到油廠的正常經(jīng)營，短期供應(yīng)可能會有變數(shù)，雖然下游也可能因此繼續(xù)去庫，但最終仍然會反應(yīng)到最終的基差，所以現(xiàn)貨方面并不至于太過悲觀。
菜粕現(xiàn)貨基差與月差繼續(xù)偏弱運行，現(xiàn)貨市場繼續(xù)維持偏弱運行，11-1月間價差在70左右小幅震蕩，周五以來，華南地區(qū)四季度菜粕基差成交有所改善，因需求略有恢復(fù)，但上周提貨數(shù)據(jù)整體來看仍然一般。數(shù)據(jù)顯示截止10月13日當(dāng)周，沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存為13.8萬噸，較上周下降3.9萬噸；菜粕庫存為1.66萬噸，環(huán)比上周下降0.17萬噸。庫存數(shù)據(jù)上看，菜籽菜粕庫存量雖然小幅下降，但是仍偏高，因此現(xiàn)貨壓力仍存。整體來看，當(dāng)前菜籽壓榨仍有小幅利潤，11-12月整體菜籽到港量仍然相對較大，供應(yīng)寬松，需求改善對于整體提貨拉動也比較有限。因此短期菜粕現(xiàn)貨可能仍然缺少亮點
交易策略
單邊：雖然近期多重利好疊加，但是01盤面多頭仍然出現(xiàn)大幅撤退的情況，3900附近壓力仍然比較明顯，近期建議以觀望為主，菜粕同樣建議以觀望為主；
套利：M15正套建議繼續(xù)持有
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