>> 華安證券-英諾特(688253)呼吸道病原體POCT檢測龍頭-231024
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 2888KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
譚國超 |
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我國呼吸道檢測市場有望突破60億元，“流感+新冠”成為全球主旋律
由于多種病原體引起的呼吸道感染癥狀十分類似，病原體檢測成為了呼吸道傳染病臨床診療途徑的第一步。我國呼吸道病原體檢測市場由2013年的1.78億元增長至2019年的12.97億元，2013-2019年CAGR約40%，并有望在2025年突破60億元；我國疾控中心指出后疫情時代需要警惕新冠流感“雙疫蔓延”，呼吸道病原體檢測市場有望進一步擴容。
流感高發(fā)季擠兌嚴重，呼吸道快速檢測產(chǎn)品能有效提高門急診周轉(zhuǎn)率
公立醫(yī)院門急診常規(guī)呼吸道病原體診斷方法包括病原體抗原檢測、IgM/IgG抗體檢測、病毒培養(yǎng)分離、核酸檢測、NGS等。公司主要經(jīng)營呼吸道病原體POCT檢測，多個現(xiàn)有特色聯(lián)檢產(chǎn)品為國內(nèi)首家、獨家品種，一次檢測可以對3-9種常見高發(fā)病原體進行聯(lián)合檢測，大部分產(chǎn)品能在15-25分鐘內(nèi)即可判讀結(jié)果，操作便捷，準確高效，適用于早期急性感染的檢測，滿足門急診高峰時段檢測需求。
公司深耕呼吸道檢測領(lǐng)域十載，多項呼吸道聯(lián)檢產(chǎn)品為國內(nèi)獨家品種
公司長期專注呼吸道病原體檢測領(lǐng)域，是被市場忽略的呼吸道病原體POCT龍頭：（1）公司六大技術(shù)平臺中的兩大平臺為原料制備平臺，目前已掌握100余種抗原抗體制備技術(shù)，實現(xiàn)自產(chǎn)抗原占比60-70%。（2）公司已實現(xiàn)呼吸道POCT領(lǐng)域全面布局。截至2023年10月，公司在國內(nèi)呼吸道病原體檢測領(lǐng)域已取得26張三類注冊證，包括抗原檢測與抗體檢測，其中3項以上聯(lián)合檢測產(chǎn)品注冊證有5張，均為國內(nèi)獨家品種，覆蓋呼吸道病種達15種，是國內(nèi)呼吸道POCT領(lǐng)域拿證最多、布局最全的企業(yè)。（3）公司依托呼吸道檢測固有渠道優(yōu)勢，積極布局優(yōu)生優(yōu)育、消化道、肝炎等其他POCT特色產(chǎn)品，尤其在消化道檢測領(lǐng)域，后續(xù)管線強勁，聯(lián)檢產(chǎn)品豐富。（4）公司通過全球抗疫打通海外渠道，目前擁有海外注冊證100多張，覆蓋70多個國家和地區(qū)，目前泰國已獲批呼吸道四聯(lián)檢快速檢測產(chǎn)品，海外業(yè)績有望加速兌現(xiàn)。
投資建議
我們預計公司2023-2025年營業(yè)收入有望分別實現(xiàn)3.91億元、4.52億元、6.08億元，同比增長-12.5%、15.6%、34.5%；歸母凈利潤分別實現(xiàn)1.25億元、1.90億元、2.57億元，同比增長-16.8%、51.6%、35.3%；2023-2025年EPS分別是0.92/1.40/1.89元，PE倍數(shù)分別是22/14/11倍?？紤]到公司是呼吸道病原體POCT領(lǐng)域布局最全的廠商，未來國內(nèi)“流感+新冠”檢測需求空間巨大，海外市場有望進一步拓展，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
產(chǎn)品研發(fā)進度不達預期風險、產(chǎn)品類型單一風險、市場競爭加劇風險等。
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