>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-231024
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 1638KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復盤】
周二，近月空頭移倉，生豬期價延續(xù)回落，月間近弱遠強，生豬指數(shù)持倉量創(chuàng)近期新高。本周部分企業(yè)拋售體重偏重大豬，而消費端缺乏有利支撐令豬價加速下行，非瘟傳聞增加令市場情緒偏弱。截止收盤主力01合約收于16200元/噸，環(huán)比前一交易日跌1.52%。基差01（河南）-1320元/噸。全周生豬現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)跌勢，周末豬價跌幅擴大，周初止跌，全國均價15.13元/公斤，環(huán)比昨日漲0.03元/斤附近，7kg仔豬價格跌至130元/頭以下，仔豬價格近期尚未明顯止跌，仔豬出欄虧損幅度加劇，產(chǎn)業(yè)鏈虧損自下向上蔓延。豬糧比再度逼近5:1一級過度下跌預警區(qū)間，產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流面臨巨大考驗。
【重要資訊】
上周新增注冊倉單270手?；久鏀?shù)據(jù)，基本面數(shù)據(jù)，截止10月20號第42周，出欄體重123.53kg，周環(huán)比增0.35kg，同比低1.84kg，豬肉庫容率29.68%，周環(huán)比降0.12%，同比增10.67%。生豬出欄體重連續(xù)7周保持季節(jié)性慣性反彈，上周屠宰量周環(huán)比節(jié)穩(wěn)中略有反彈，絕對量仍顯著高于去年同期水平，全周樣本企業(yè)屠宰量83.26萬頭，周環(huán)比升1.61%，同比高34.82%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第42周豬糧比5.64：1，周環(huán)比升0.76%，同比低40.12%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購育肥利潤-229元/頭，周環(huán)比降10元/頭，同比跌1270元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-51元/頭，周環(huán)比跌10元/頭，同比跌930元/頭，豬價再度跌至完全養(yǎng)殖成本下方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價130元/頭附近，環(huán)比跌14.80%，同比跌76.16%；二元母豬價格29.82元/kg，環(huán)比上周跌0.32%，同比跌16.28%，能繁母豬價格跌勢擴大。
【交易策略】
10月份國內大宗商品整體止?jié)q回落，飼料原料豆粕在創(chuàng)出新高后出現(xiàn)大幅調整，生豬期現(xiàn)貨價格對其他商品相對估值持續(xù)走低?；久嫔?，10月屠宰量高開低走，出欄體重延續(xù)趨勢反彈，但目前體重仍然處于低位，凍品庫存高位回落但仍然偏高，壓制白條價格，四季度末頭部企業(yè)出欄計劃有增無減，供給仍然較為寬松。生豬供需基本面上，預計基礎存欄偏高，但大豬供應緊俏，當前標肥價差處于逆季節(jié)性低位，而今年上半年散戶補欄偏低，四季度大肥供給再度出現(xiàn)過剩踩踏的可能性相對較低。三季度末開始，生豬出欄成本偏高疊加階段性消費走向旺季，生豬近端現(xiàn)貨價格大概率開始底部確認。期價上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價或延續(xù)底部震蕩，遠月合約盤面養(yǎng)殖利潤雖然轉正，但價格仍然不高。交易上，生豬主力合約持倉量處于高位，多空博弈激烈，單邊或將維持弱勢震蕩，前期空11多01套利擇機離場，當前仔豬價格大幅下挫，令遠期產(chǎn)能去化預期得到強化，等待市場情緒企穩(wěn)，激進投資者逢養(yǎng)殖成本下方買入01合約。邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值高位帶來的系統(tǒng)性風險。
【風險點】疫病導致存欄損失，消費不及預期，飼料原料價格，儲備政策
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