>> 南華期貨-油料(豆粕、菜粕)日報：缺乏驅(qū)動-231025
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 758KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邊舒揚,周昱宇 |
| 下載權(quán)限： |
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【盤面回顧】收割壓力與成本支撐限制美豆波動區(qū)間，美豆粕強勢帶動美豆上行，內(nèi)盤豆粕跟隨美豆走勢震蕩。
【供需分析】對于國內(nèi)豆粕，從買船與到港角度來看，前期國內(nèi)10月大豆采買繼續(xù)出現(xiàn)洗船，目前看11、12、1買船仍然偏慢，主要以巴西為主，美灣反而受限。從9月實際進口量來看后期供需雙弱的局面可能被打破，美豆CNF報價不斷下行導(dǎo)致9月巴西買船存在洗船行為，使得11月到港量可能有所下調(diào)，前期看到的到港壓力小幅緩解，原料端的預(yù)期差可能產(chǎn)生階段性的供需錯配。從成本端來看，美豆降價促銷CNF有所下調(diào)，但美灣CNF由于內(nèi)陸河運水位問題可能會繼續(xù)影響升貼水報價保持堅挺將會抬高我國進口成本，且人民幣匯率當(dāng)前依舊存在可能向上的不確定性，國內(nèi)進口成本預(yù)計保持高企，近月美豆目前相比巴西已經(jīng)具有性價比，關(guān)注美豆國內(nèi)需求對于CNF影響；從壓榨和出貨角度來看，當(dāng)前開機恢復(fù)不及預(yù)期，當(dāng)下原料端偏緊的現(xiàn)實未改，全國大豆庫存下行，北方豆粕庫存下行，下游提貨情緒降溫，基差前期漲幅回落，榨利走弱之下挺價為主；從養(yǎng)殖消費角度來看，后期到港供給仍偏寬松的情況下，下游提貨情緒一般；飼料廠的物理庫存天數(shù)暫穩(wěn)，在高存欄及肉蛋禽剛需下蛋白總體需求能力依舊考慮較強，但真實補庫數(shù)量有待觀望，觀察現(xiàn)貨基差回升后的補庫情況。當(dāng)前生豬利潤不佳，消費結(jié)構(gòu)可能有所轉(zhuǎn)變，由于豆菜粕價差不斷走擴，菜葵粕的替代情況可能會繼續(xù)替代豆粕后續(xù)的消費。
【后市展望】近月供給端問題可能導(dǎo)致出現(xiàn)階段性供需錯配，國內(nèi)天氣炒作情緒有所回落，單邊行情難有。
【策略觀點】繼續(xù)觀望
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